你好，我是大賀。

今天聊的不是某一款單品。而是這兩年很多朋友都在問的一個方向。澳門儲蓄險。

截至2026年05月10日來看，港澳保險的格局已經(jīng)變了。過去很多人默認(rèn)去香港。現(xiàn)在我會更認(rèn)真地看澳門。

原因也不復(fù)雜。香港監(jiān)管收緊了。澳門還沒跟進(jìn)同樣的演示利率限制。這中間，就出現(xiàn)了一個窗口期。

但我先把話說清楚。澳門不是“穩(wěn)賺更多”。演示收益也不是保證收益。可如果你是長期資金。尤其看的是30年、50年，甚至傳承周期。這筆賬就值得認(rèn)真算。

香港GN16落地后，高演示收益時代結(jié)束了

2025年7月1日，香港保監(jiān)局正式實施GN16。全稱是《承保長期保險業(yè)務(wù)指引》。

這件事的影響很直接。它把香港長期分紅保單的演示收益上限，重新框住了。

2025年6月30日那晚，很多保險公司還在處理最后一批投保。不是夸張。那個時間點，確實像一個分水嶺。

因為GN16落地后，11家主流保險公司集體調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。原來很多高演示收益產(chǎn)品，不能按過去那套邏輯繼續(xù)賣了。

我對這件事的判斷很明確。香港保險長達(dá)十余年的“7%+高收益演示時代”，已經(jīng)結(jié)束。

這不是說香港保險不能買。香港的法律體系、理賠效率、服務(wù)成熟度，仍然有價值。尤其是醫(yī)療、重疾、家族信托銜接。香港還是很強(qiáng)。

但儲蓄分紅險這條線，邏輯變了。以前很多客戶去香港，核心看收益演示。現(xiàn)在香港更像是功能型市場。服務(wù)更重要。產(chǎn)品穩(wěn)定性更重要。收益演示的想象空間，明顯被壓住了。

咱們掰著手指頭算一筆賬。如果一個家庭想放一筆長期美元資產(chǎn)。不是5年用。也不是10年用。而是給孩子、孫輩，甚至做家族傳承。演示利率被鎖住之后，長期差距會被復(fù)利不斷放大。

保險買的是時間的錢。這句話放在儲蓄險里，特別現(xiàn)實。

GN16真正改變的，不只是一個6.5%

GN16最核心的變化，是分紅演示利率上限。

港元保單，最高6%。非港元保單，比如美元保單，最高6.5%。

政策前，香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍在7%—7.5%。有些產(chǎn)品的長期演示IRR，甚至突破8%。

這個變化看上去不大。從7.2%到6.5%。也就差0.7個百分點。從7.5%到6.5%。也就差1個百分點。

但儲蓄險不是一年期理財。它看的是長期復(fù)利。30年后，差距開始明顯。50年后，差距會變得很大。100年后，就是另一張表。

素材里有一個例子。以100萬美元保單為例。50年收益差額超500萬美元。100年差額高達(dá)3.4億美元。

這個數(shù)字很震撼。但我不會讓你只看這個數(shù)字下決定。因為它是長期演示口徑。不是保證到賬。你真正要看的是兩個東西。

一個是演示規(guī)則。一個是分紅兌現(xiàn)能力。

GN16還影響了非保證收益占比。原來非保證收益占比可到70%。新規(guī)后砍到50%。

這點很關(guān)鍵。很多人只盯著IRR。我會更關(guān)心收益結(jié)構(gòu)。

保證部分太低，心里不踏實。非保證部分太高，又要看公司投資和分紅政策。監(jiān)管把非保證收益比例往下壓，本質(zhì)是在給客戶降預(yù)期。

這對普通客戶是保護(hù)。對追求高長期演示收益的人，是限制。

話說回來，香港并沒有失去價值。它只是從“高收益優(yōu)先”，變成“功能優(yōu)化+服務(wù)升級”。比如理賠、法律、服務(wù)體系。這些仍然成熟。

但如果你問我，純粹從長期儲蓄分紅險角度看。我會更謹(jǐn)慎推薦香港新規(guī)后的高演示產(chǎn)品。不是不能配。而是別再拿過去的香港收益故事，套今天的香港產(chǎn)品。

數(shù)字不會騙人。監(jiān)管線已經(jīng)畫出來了。上限就是上限。

資金為什么開始看澳門

香港收緊后，資金不會憑空消失。它會找新的去處。

澳門就是這兩年被重新看見的市場。

2025年第一季度，內(nèi)地居民在澳門投保平均保費達(dá)到23.4萬澳門幣。同比激增40%。

這不是小額嘗鮮。客單價上來了。說明很多家庭不是隨便買一張保單試試。而是在認(rèn)真做資產(chǎn)配置。

2025年Q1，非澳門居民投保保費達(dá)到6.89億澳門幣。以內(nèi)地客戶為主。占澳門總保費的51.2%。

儲蓄分紅險占比超過80%。友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產(chǎn)品，最受歡迎。

我對澳門的判斷也很直接。澳門保單正在從備選方案，變成一部分客戶的優(yōu)先選項。

過去很多人把澳門當(dāng)作香港的補(bǔ)充。香港約不上，就去澳門看看。香港產(chǎn)品沒有，就問澳門有沒有。

現(xiàn)在不是這樣了。有些客戶會先問澳門。尤其是長期儲蓄險。尤其是美元資產(chǎn)。尤其是給孩子和家庭傳承準(zhǔn)備的錢。

這背后還有一個大背景。內(nèi)地存款利率進(jìn)入“1時代”。內(nèi)地分紅險保底利率在1.5%—1.75%。香港保底雖然只有0.5%，但演示可到6%—6.5%。澳門目前可演示7%—7.2%。

利差擺在那里。資金自然會比較。

還有一個數(shù)據(jù)也值得看。中國新中產(chǎn)的資產(chǎn)里，55%在房產(chǎn)，31%在銀行。這幾年房產(chǎn)預(yù)期變了。存款收益也低了。很多家庭開始問一個問題。

錢還能放哪里。要穩(wěn)。要長期。還要有貨幣分散。

港澳保險的熱度，就是這么來的。不是突然火。是低利率環(huán)境逼出來的。

澳門7.2%演示利率，值錢在“還沒有被鎖死”

澳門目前最吸引人的地方，是監(jiān)管節(jié)奏不同。

澳門金融管理局AMCM，暫未出臺類似香港GN16的演示利率限制政策。澳門主流儲蓄險，仍可按7.0%—7.2%做長期收益演示。澳門儲蓄險的封頂回報率，素材里給到7.2%。

這就是窗口期。

我不建議把它理解成“澳門一定更高收益”。這句話太粗糙。也不負(fù)責(zé)任。

更準(zhǔn)確的說法是：澳門現(xiàn)在仍保留了更高演示空間。

這個空間有價值。尤其在長期計劃書里。尤其在復(fù)利周期足夠長的時候。

再看產(chǎn)品底層。澳門與香港共享國際保險巨頭的產(chǎn)品庫。很多時候，是同一家公司。同一產(chǎn)品體系。同一投資團(tuán)隊。同一資金池。實現(xiàn)的是“同質(zhì)同價”。

這點很重要。澳門并不是小市場自己單獨設(shè)計一堆奇怪產(chǎn)品。它背后還是友邦、宏利、安盛等國際保險公司。產(chǎn)品邏輯和資產(chǎn)配置，與香港主力產(chǎn)品高度接近。

我會把澳門的優(yōu)勢拆成一句話。

同樣的底層產(chǎn)品，更高的演示空間，更低的部分成本。

但這里也有保留。澳門目前沒有類似香港那樣強(qiáng)制披露近5年分紅實現(xiàn)率的要求。香港這方面更嚴(yán)格。如果實現(xiàn)率低于演示70%，還需要額外提示。澳門監(jiān)管更靈活。靈活有好處。也意味著客戶更要自己看清楚。

這點我有保留。我不會只因為7.2%，就讓客戶忽略信息披露差異。

我的建議很明確。看澳門儲蓄險，可以。但必須看公司。看過往分紅。看產(chǎn)品現(xiàn)金價值表。看退保成本。看繳費能力。

短期資金別碰。一年兩年可能要用的錢，也別碰。儲蓄險不是短線工具。

同一套底層，為什么百年IRR會拉開

這一章最適合算賬。

同一款產(chǎn)品，比如素材里提到的宏L宏Z傳承。在澳門可演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

這不是前幾年差很多。前46個保單年度，兩地數(shù)據(jù)可能非常接近。真正的差距，從長期開始。

表里有幾個節(jié)點，可以重點看。

第47年。香港IRR被鎖在6.50%。澳門來到6.52%。

第60年。香港還是6.50%。澳門到6.82%。

第80年。香港還是6.50%。澳門到7.12%。

第120年。香港還是6.50%。澳門到7.25%。

這就是復(fù)利。前面看著差不多。后面越拉越開。

別光看眼前，看30年后。更準(zhǔn)確地說，儲蓄險要看50年后。甚至看下一代接手后的現(xiàn)金價值。

成本上也有差別。香港保險有**0.07%—0.1%**征費。澳門是零征費。

以100萬美元保單、20年繳費期算。澳門無保險征費，可節(jié)省1400—2000美元。

這筆錢單獨看不算夸張。但長期放進(jìn)保單體系里，再疊加演示收益差距。就不是小數(shù)。

我對這類客戶的建議很清楚。如果你買的是長期儲蓄分紅險。目標(biāo)是美元資產(chǎn)、教育金、傳承金。并且愿意持有30年以上。澳門版本更值得優(yōu)先比較。

但如果你更看重香港的法律環(huán)境。更重視理賠效率。更習(xí)慣香港服務(wù)體系。香港仍然可以配。只是收益預(yù)期要調(diào)低。不要再按過去7%以上的想象做決定。

這筆賬算明白了，決定就不難做。

寫在最后：澳門適合長期錢，不適合急錢

澳門保單現(xiàn)在確實站在一個很特殊的位置。

它能用美元、港幣、澳門幣計價。適合做多元貨幣配置。素材里也提到，分紅實現(xiàn)率穩(wěn)定在90%—105%。再加上港珠澳大橋、橫琴口岸24小時通關(guān)。對內(nèi)地客戶來說，投保便利度比以前高很多。

我的最終判斷是：

長期儲蓄險這條線，澳門現(xiàn)在比香港更值得優(yōu)先看。

但它不是萬能答案。急用錢別買。短期周轉(zhuǎn)的錢別買。只看一年兩年收益的人，也別買。

澳門儲蓄險更適合三類人。

準(zhǔn)備長期放一筆外幣資產(chǎn)的人。給孩子做教育金和傳承金的人。想在低利率周期里，做一部分穩(wěn)健增值的人。

如果你的資金周期足夠長。又能接受分紅非保證。澳門現(xiàn)在這個窗口期，確實值得認(rèn)真研究。

如果你只是被7.2%吸引。但沒看現(xiàn)金價值。沒看繳費壓力。沒看退保損失。我不建議你急著下決定。

保險買的是時間的錢。時間站在你這邊，它才有意義。

大賀說點心里話

港澳保險現(xiàn)在不是簡單比誰數(shù)字高。關(guān)鍵是看你的錢能放多久，怎么買才不吃虧。如果你想把澳門、香港的方案放在一起算，我可以幫你把現(xiàn)金價值和長期IRR拆開看。