你好，我是大賀。

今天聊一個很多高凈值家庭都在問的問題。

IUL到底是不是只看著漂亮。真實派息有沒有兌現。

這篇我不講概念包裝。

我會把宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 放在一起看。

數據口徑，是截至2025年12月，四家離岸保險巨頭披露的最新派息報告。

從資產配置的角度看，這類產品不是拿來替代股票的。

也不是拿來替代現金的。

它更像家庭美元資產池里的一層。

壓艙石 + 穩增長。

說白了，就是給家庭財富建一道防波堤。

2025年以后，高凈值家庭更怕兩件事

過去幾年，我跟很多企業主、高管家庭聊資產配置。

大家的心態變了。

以前會問，哪里收益高。

現在更常問，哪里虧得少。

這不是保守。

是錢到了一定體量之后，目標變了。

第一，不能大幅回撤。

第二，不能躺在低息里慢慢縮水。

2025年全球市場波動很大。

股票有機會，也有驚嚇。

定存看著穩，但利率下行時，續存壓力很明顯。

美元資產也是一樣。

放太短，收益薄。

放太激進，又怕一次回撤傷筋動骨。

這就是很多家庭開始重新看IUL的原因。

它的賣點很直白。

跌的時候，賬戶收益最低按0%。

漲的時候，按照指數表現參與收益。

當然，它不是神話。

它有封頂。

也有成本。

更有持有周期。

但在一個家庭資產池里，它確實能解決一個問題。

把一部分錢從“純市場波動”里拿出來。

這點我認可。

不過我也要把話說在前面。

不是所有錢都適合放IUL。

短期要用的錢，不適合。

只想賭一把高收益的錢，也不適合。

它更適合那種未來十年、二十年不急著動的美元資金。

您的錢分幾層，每層干什么，要想清楚。

IUL的底層邏輯：跌了保0%，漲了看封頂

IUL的核心機制，叫 Cap & Floor。

Cap，是封頂。

Floor，是保底。

這句話聽起來有點術語。

說人話，就是兩條線。

Floor 0%。

掛鉤S&P 500指數時，指數哪怕跌很多，賬戶結算收益最低按0%。

這不代表保單沒有任何費用。

也不代表每年現金價值都不會波動。

但指數賬戶這一段，收益不會按負數結算。

Cap 9%-11.3%+。

指數漲了，你可以跟著拿。

但最高拿到封頂率。

比如封頂是9.3%。

指數漲了20%。

這段賬戶也只按9.3%結算。

這就是IUL最核心的取舍。

放棄一部分牛市上限。

換一個下跌保護。

我不喜歡把它講成萬能產品。

它不是。

但它是一個工具。

這不是買保險，是買一個工具。

工具用對位置，就很舒服。

用錯位置，就別扭。

比如你拿它跟股票比短期爆發。

它肯定不刺激。

你拿它跟銀行存款比長期彈性。

它又明顯更有想象空間。

我會把它放在家庭美元資產的中間層。

不放最底層現金。

也不放最高層進攻資產。

它承擔的任務，是守住底線，再去博一點上限。

宏利10.70%，全美11.20%：上限確實打出來了

我們先看兩組最直觀的數據。

宏利 Signature IUL (II)。

它的S&P 500賬戶封頂率是 9.30%。

在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段里，全部觸及 9.30% 封頂。

更關鍵的是。

如果加選 115%績效乘數，這些月份實際到手收益達到 10.70%。

這個數字，我認為是很硬的。

不是演示表里的假設。

是派息報告里的結算數據。

你看宏利這張表。

2025年3月段，指數漲幅 9.48%。

Cap Rate 是 9.30%。

Crediting Rate 就是 9.30%。

加上115%績效乘數后，是 10.70%。

2025年5月段，指數漲幅 12.31%。

結算也是 9.30%。

乘數后還是 10.70%。

2025年8月段，指數漲幅到了 18.58%。

賬戶沒有拿18.58%。

它拿的是封頂后的 9.30%。

乘數后 10.70%。

這就把IUL講清楚了。

牛市里，它不會把全部漲幅給你。

但它能把合同里的上限給到你。

這一點很重要。

我對宏利的判斷比較明確。

想要老牌保司、機制清晰、收益不要太飄的人，宏利這條線很適合看。

它不是四家里封頂最高的。

但勝在穩定。

對很多家庭來說，穩定比多一兩個點的想象空間更重要。

再看全美 Genesis II/III。

它的S&P 500 Index Account封頂率是 11.20%。

2025年1月到2月，以及5月到12月，多個指數段實際派息鎖定在 11.20%。

這就很直接。

指數漲過封頂。

賬戶拿滿封頂。

這張全美的數據表更激進。

Floor Rate 是 0.00%。

Cap Rate 是 11.20%。

很多周期都觸及 11.20%。

2月指數漲幅最高，達到 22.28%。

賬戶結算還是 11.20%。

這不是壞事。

這是產品規則。

你買的不是指數基金。

你買的是帶保底機制的指數參與。

我會這樣看全美。

如果你追求更高封頂，全美更有吸引力。

但我不會只因為11.20%就說它一定更好。

高封頂很好。

但保單長期表現，還要看費用、持續Cap調整、保司信用、賬戶策略。

這些都要放在同一張表里看。

只看一年派息，很容易興奮。

這點我有保留。

不過單看2025年的真實派息。

全美這組數據確實漂亮。

在美元低風險和固收類選擇里，11.20% 很難忽視。

永明偏玩法，友邦偏簡單：兩種人會喜歡

永明 SunBrilliance IUL，風格不太一樣。

它不是只靠一個高Cap講故事。

它有乘數賬戶。

也有優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是 8.15%。

加上乘數后，實際派息率可以到 9.78%。

這張圖里，永明S&P 500 Index Account Multiplier賬戶，封頂率是 8.15%。

2024年1月至12月的12個周期里。

除3月和4月外，其余10個周期結算利率都是 9.78%。

這說明什么。

Cap表面看不算最高。

但乘數機制把結果往上抬了一截。

這類產品，我會提醒客戶多看兩件事。

第一，乘數怎么計算。

第二，成本怎么收。

乘數不是白來的。

產品設計越靈活，越要看細則。

永明適合愿意研究賬戶策略的人。

不適合只想簡單放著的人。

如果你對規則敏感。

愿意定期復盤。

永明的玩法，確實能增加彈性。

再看永明的優選賬戶。

多數月份觸及封頂。

實際派息率是 10.20%。

這張Optimum賬戶也很有參考價值。

封頂率 10.20%。

指數漲幅超過10.20%的時候，按封頂結算。

不超過的時候，按實際漲幅結算。

2024年4月周期，結算利率最低 5.52%。

2月指數漲幅最高 22.28%。

這個賬戶的特點很清楚。

比乘數賬戶更直觀。

比普通低Cap賬戶更有上限。

我對永明的評價是。

它不是最省心的選擇，但它是四家里比較有策略感的選擇。

懂的人會喜歡。

懶得研究的人，可能會覺得復雜。

友邦 Platinum Indexed Legacy 則是另一種風格。

簡單。

直接。

規則清楚。

它的S&P 500子賬戶，在2025年6月至2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。

實際派息率 9.00%。

友邦這張表很直白。

Floor 是 0.00%。

Cap 是 9.00%。

2024年4月段漲 3.16%，派息 3.16%。

2024年5月段漲 8.37%，派息 8.37%。

6月至12月各段漲幅都超過9%。

實際派息全部觸達 9.00%。

這就是友邦的性格。

漲得少，拿實際漲幅。

漲得多，拿9%。

沒有太多復雜包裝。

我會把友邦推薦給一種家庭。

不想研究太多賬戶變化，更看重品牌和規則確定性的人。

但也要接受它的上限。

9%就是9%。

它不是為了追求最高派息存在的。

它更像一個穩妥工具。

2025年4月那段數據，反而最值得看

很多人看IUL，只盯著10.70%、11.20%。

我反而更關心低谷月份。

因為牛市拿封頂，不難理解。

市場不舒服的時候，產品怎么表現。

這才是關鍵。

2025年4月到期指數段，四家公司表現都不算高。

AIA 是 3.16%。

宏利是 5.52%。

全美是 5.52%。

永明是 5.52%-6.62%。

這組數據，我覺得比滿額封頂更有價值。

它說明IUL不是每個月都高派息。

也說明它沒有黑箱。

IUL收益計算遵循點對點原則。

只看起點和終點。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響，出現回調。

標普500在5000點附近震蕩。

到了2025年4月，又受地緣和關稅消息影響，再次回調。

中間漲過。

但結算日卡在相對低位。

點對點一算，漲幅就沒那么高。

宏利2024年4月段，指數只漲 5.52%。

績效乘數加持后，實際給到客戶 6.35%。

友邦2025年4月成熟段落，指數漲幅 3.16%。

客戶實得 3.16%。

這個表現不夸張。

但我認為很重要。

市場經歷波動后，客戶沒有拿負數。

還拿到了正收益。

這就是IUL最核心的價值。

你不要指望它每年都拿滿封頂。

那不現實。

但在震蕩環境里，3%到6%的正收益，已經很有意義。

尤其是對大額美元資金來說。

回撤控制比短期興奮更重要。

我也不建議把“0%保底”理解成隨便買都安全。

保單費用還在。

賬戶選擇也會影響長期現金價值。

持有年限太短，也可能不舒服。

但從指數賬戶結算機制看。

0% Floor不是擺設。

它確實在波動年份保護過本金不被指數負收益侵蝕。

這點要承認。

寫在最后：IUL該放哪一層，不該放哪一層

截至2026年05月10日，我對IUL的看法很明確。

它適合長期美元資金。

不適合短期周轉資金。

它適合家庭資產池里的穩增長層。

不適合拿來做激進收益沖刺。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區間。

這當然好看。

但我不會只拿這一年下判斷。

我更看重三件事。

第一，產品在牛市能不能拿到合同上限。

這四家都給出了答案。

第二，市場回調時有沒有守住底線。

2025年4月那組數據也給出了答案。

第三，客戶的錢能不能放得住。

這一點，經常被忽略。

從資產配置的角度看，IUL不是全部答案。

它更像一個長期美元賬戶。

牛市能拿封頂附近的收益。

震蕩市還能拿正收益。

熊市至少有0% Floor兜底。

這就是所謂的守底博上。

我不喜歡把它說得太神。

但我也不會低估它的作用。

在CRS全球稅務透明化持續升級后，高凈值家庭更需要合規、長期、可解釋的資產工具。

美元保險和IUL被更多家族辦公室納入配置框架。

這不是偶然。

錢越多，越怕亂。

結構越清楚，越安心。

我的建議很簡單。

如果你有一筆長期不用的美元資金。

想兼顧身故保障、傳承安排和中長期收益彈性。

IUL值得認真看。

如果你未來三五年就要用錢。

或者只想追逐最高回報。

別碰。

這類錢放進去，心態會很難受。

說白了。

IUL不是讓你一夜暴富。

它是讓家庭財富在波動時代里，多一道防波堤。

大賀說點心里話

IUL能不能買，不是看某一年派息有多高。更要看你的錢能放多久，放在哪一層。如果你想把產品、渠道和成本一起算清楚，可以來問我。