你好，我是大賀。

今天聊四款離岸 IUL。宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

這類產(chǎn)品這兩年問的人很多。尤其是高凈值家庭。

定存沒那么香了。股市又太顛。債市也不是完全安穩(wěn)。家族資金要放十年、二十年，不能只看一年賺多少。

站在財富傳承的角度，我會更關心兩件事。

底線守不守得住。上限有沒有機會吃到。

截至2026年05月10日，我們能看到的最新公開派息數(shù)據(jù)，已經(jīng)覆蓋到各家公司截至2025年12月的報告。這個時間點很有參考價值。2025年全球資本市場震蕩很大。美股有沖高，也有回調(diào)。剛好能看出 IUL 的真實脾氣。

看四款IUL派息前，先記住三個判斷

我先把判斷放前面。這樣你看后面的數(shù)據(jù)，不容易被單個數(shù)字帶偏。

第一，掛鉤 S&P 500 的賬戶，依然是主線。這句話不花哨。但很關鍵。

2025年表現(xiàn)最好的 IUL 賬戶，幾乎都掛鉤標普500指數(shù)。反過來看，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶，在過去兩年多次觸發(fā)0%保底。這不是說恒生永遠不行。只是過去這段周期，結果很誠實。

有錢人的邏輯不一樣。他們不是每年都要猜冠軍。他們更愿意把一部分長期錢，壓在全球核心資產(chǎn)上。

第二，2025年大部分 IUL 保單年度收益率，落在9.00%-11.20%區(qū)間。這個區(qū)間很硬。它不是演示表里畫出來的。它來自各家公司到期指數(shù)段的實際派息。

我不會把 IUL 說成固定收益。它不是。它的高于保底部分，依賴指數(shù)表現(xiàn)和合同規(guī)則。

但話說回來。在美元資產(chǎn)里，能在2025年拿到這個區(qū)間，確實跑贏了很多固定收益類理財。也跑贏了不少人自己做股票賬戶的實際體驗。

第三，0% Floor Rate 不是擺設。這個點很重要。尤其是對家族資金。

IUL 的底層邏輯，是 Floor 和 Cap。Floor 通常是0%保底。市場跌了，指數(shù)賬戶收益最低按0算。Cap 是封頂。比如9%、9.3%、10.2%、11.2%。

說白了。它放棄了無限上漲。換來了下跌保護。

我認為這才是高凈值家庭看 IUL 的核心。不是拿它去替代股票。也不是拿它去替代現(xiàn)金。它更像長期資產(chǎn)里的壓艙石。

瑞銀《2025全球財富報告》里有一個數(shù)據(jù)。2025年亞太區(qū)可投資資產(chǎn)500萬美元以上的高凈值人群，保險類資產(chǎn)配置占比，從2023年的12%提升到18%。IUL 和分紅險，是主要增量。

這不是偶然。錢多的人，越來越重視底層結構。

香港保監(jiān)局2025年11月季度報告也提到，2025年前三季度，內(nèi)地訪客赴港投保新單保費達到628億港元，同比上升22%。其中投保額100萬美元以上的大額單，占比提升到31%。

真正的富人都在做的事，往往不是追熱點。而是把資產(chǎn)分層。把短錢、長錢、傳承錢分開。

標普500賬戶為什么這輪表現(xiàn)最突出

先看全美。全美「Genesis II/III」這組數(shù)據(jù)，很能代表2025年 IUL 的高位表現(xiàn)。

它的封頂率是11.20%。2025年1-2月段，實際派息鎖定在11.20%。2025年5-12月段，也連續(xù)鎖定在11.20%。

這說明什么？

在美股漲幅足夠強的時候，客戶確實能把 Cap 吃滿。不是只停留在宣傳頁里。

我對全美這類產(chǎn)品的判斷比較直接。它適合愿意接受美元長期配置，并且想爭取更高封頂?shù)娜恕?/strong>

但別誤會。Cap 高，不等于每年都高。2025年4月段，指數(shù)只微漲5.52%。全美實際派息就是5.52%。

這反而是好事。它說明規(guī)則是按合同走。漲多少，按規(guī)則給多少。不是保險公司自己拍腦袋。

這里也能看出 S&P 500 的重要性。過去兩年，美股核心資產(chǎn)的韌性，明顯強于很多區(qū)域市場。高凈值家庭做全球配置，不能只靠本幣資產(chǎn)。也不能只盯一地市場。

我會優(yōu)先把 IUL 看成美元資產(chǎn)的一部分。不是全部。但應該有位置。

尤其是家族賬戶里，那些十年以上不用的錢。放一點在這種結構里，邏輯是通的。

宏利、永明、友邦的差別，不只看誰高

再看宏利。

宏利「Signature IUL (II)」的封頂率是9.30%。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選115%績效乘數(shù)，這些月份實際到手收益是10.70%。

這個數(shù)字我覺得很漂亮。但我更看重它背后的穩(wěn)定感。

宏利的風格是穩(wěn)。不是最激進。也不是單純拼最高封頂。

它適合什么人？

我會更愿意給穩(wěn)健型高凈值家庭看宏利。尤其是本來就有家族傳承安排的人。他們不需要每年都贏最多。他們需要規(guī)則清楚，波動可控。

再看永明。

永明「SunBrilliance IUL」有兩類賬戶值得看。一個是 Multiplier。一個是 Optimum。

乘數(shù)賬戶的 Cap Rate 是8.15%。但2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。

優(yōu)選賬戶的表現(xiàn)更直接。絕大多數(shù)月份派息率是10.20%。

永明的特點是玩法更多。這對懂產(chǎn)品的人是優(yōu)勢。對完全不想研究的人，反而要多問幾句。

我不會建議只看“乘數(shù)”兩個字就沖。乘數(shù)能放大收益。也要看賬戶規(guī)則。還要看長期成本和保單設計。

這不是短期買賣。IUL 一旦設計錯，后面調(diào)整成本不低。

再看友邦。

友邦「Platinum Indexed Legacy」的封頂率是9.00%。2025年6月到2026年1月成熟段，全部觸達封頂。實際派息率是9.00%。

友邦的策略非常簡單。給你一個清楚的上限。達到就拿滿。沒達到就按指數(shù)表現(xiàn)來。

我對友邦的評價是：不花哨，但容易理解。適合不想把結構搞太復雜的家庭。

四款放在一起看，我會這樣分。

想要高封頂，可以重點看全美。想要穩(wěn)健感，可以重點看宏利。想要賬戶玩法，可以研究永明。想要簡單直接，可以看友邦。

但有一句話我必須說清楚。

不要只按某一年最高派息選產(chǎn)品。2025年好看，不代表未來每年都這樣。真正要算的是長期賬。保費結構、保障成本、賬戶選擇、提款節(jié)奏，都要一起看。

低谷期更能看出IUL的真實價值

很多人看 IUL，只看封頂。這個習慣不好。

我會反過來看。低谷期怎么處理，才是產(chǎn)品的底色。

2025年4月到期的指數(shù)段，是四家公司共同的低谷期。它對應的是2024年4月進場的資金。

這段數(shù)據(jù)很有意思。

AIA 低谷期派息3.16%。宏利低谷期派息5.52%。全美低谷期派息5.52%。永明低谷期派息5.52%-6.62%。宏利在2024年4月這段，指數(shù)僅漲5.52%。加上績效乘數(shù)后，實際給客戶6.35%。

這個結果不算驚艷。但我覺得很有價值。

它沒有虧。它也沒有亂給。它把底線守住了。

你想一下。如果同一筆錢直接放在股票賬戶里，剛好遇到回調(diào)。賬面體驗會完全不同。尤其是大額資金。哪怕回撤10%，心理壓力也不一樣。

IUL 在這段時間給到**3.16%-6.62%**正收益。這就是它適合家族資金的地方。

我不建議拿短期周轉錢買 IUL。也不建議用一年兩年的眼光看它。

但對于長期不用的錢。尤其是傳承資金。這種“少賺一點也別大虧”的結構，很有意義。

這里也要糾正一個常見誤解。IUL 不是傳統(tǒng)意義的分紅險。它的指數(shù)賬戶收益，不是看保司隨意分配。它看的是合同約定的指數(shù)段、起止點、封頂率、保底率。

這點一定要分清。不然你會用錯評價標準。

四家低谷期接近，是因為規(guī)則在起作用

為什么2025年4月這個低谷期，幾家公司數(shù)據(jù)會接近？

核心原因是 Point-to-Point。也就是點對點計算。

它只看起跑線和終點線。中間漲得多漂亮，不一定算數(shù)。中間跌得多嚇人，也不一定決定結果。

2024年4月，美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響，標普500在5000點附近震蕩。這是一端。

到2025年4月，美股又受地緣和關稅消息影響，出現(xiàn)回調(diào)。這是另一端。

剛好結算日卡在不舒服的位置。最終指數(shù)漲幅沒有觸及很多產(chǎn)品的封頂線。

于是你看到結果。宏利、全美、永明大致在5.5%-6.6%之間。AIA 是3.16%。

這不是黑箱。恰恰說明機制透明。

我反而喜歡看這種年份。牛市年份誰都好看。震蕩階段還能守住正收益，才說明結構有用。

咱們算一筆長期賬。

牛市拿到接近上限。震蕩市還能拿到正收益。熊市最差有0% Floor。這就是 IUL 的核心交換。

你放棄的是指數(shù)無限上漲。你換來的是下跌時不被打穿。

對很多高凈值家庭來說，這筆交換值得。對短線投資者來說，不一定值得。

寫在最后：IUL能放，但別把它神化

IUL 的核心機制很簡單。Floor 保底0%。Cap 封頂大約9%-11.3%+。

市場大跌時，指數(shù)賬戶收益最低為0。市場上漲時，跟漲。但不超過封頂。

2025年的數(shù)據(jù)，確實給 IUL 加了分。大部分保單年度收益率落在9.00%-11.20%。低谷期也守住了**3.16%-6.62%**正收益。0% Floor 也多次保護過客戶本金。

我的態(tài)度很明確。

高凈值家庭可以配置 IUL。尤其是有美元資產(chǎn)、海外傳承、長期現(xiàn)金流規(guī)劃的人。它可以替代一部分低效現(xiàn)金。也可以替代一部分你不想承受波動的權益?zhèn)}位。

但我不會建議把所有錢都放進去。更不會建議用短期資金去買。

它不是暴富工具。它是長期結構。是家族資產(chǎn)里的穩(wěn)定層。

如果你要問四款里怎么選。我不會只看最高派息。我會先看家庭目標。

要傳承。要現(xiàn)金流。要保障杠桿。要長期美元資產(chǎn)。這幾個目標不一樣，產(chǎn)品選擇也不一樣。

數(shù)據(jù)不說謊。但數(shù)據(jù)也不能替你做決定。

真正該做的，是把產(chǎn)品放回你的資產(chǎn)負債表里。看它到底替代了什么。又承擔了什么角色。

大賀說點心里話

如果你正在看 IUL，別只問哪款收益最高。先把資金期限、家庭目標、未來提款節(jié)奏講清楚。信息差有時候不在產(chǎn)品名字里，而在方案怎么設計、怎么買得更省。