你好，我是大賀。

2025年人民幣匯率從年初的7.35一路升值到7.0附近，升值幅度接近5%。很多朋友來問我：現在還要不要配美元資產？

我的答案是——匯率短期難預測，但長期配置邏輯不變。

不要把雞蛋放一個籃子里，這是資產配置的第一性原理。人民幣資產之外還有什么選擇？港險是合規配置美元的重要渠道之一。

今天聊一款我研究了半個月的產品——友邦**「環宇盈活」**。它支持9種貨幣轉換，收益在市場上能排第一梯隊，功能設計更是堪稱"港險天花板"。

但我必須先告訴你：它有一個明顯的短板。

開門見山：這款產品有一個明顯短板

做資產配置顧問這么多年，我服務過100多個高凈值家庭。有一個經驗：越是看起來完美的產品，越要先找它的問題。

環宇盈活的問題在哪？

前期提領能力偏弱。

這款產品的復歸紅利占比，在保單第10年只有9.5%左右，第20年降到6.23%，第30年更是只剩3.8%。

你可能會問：這個數字意味著什么？

港險儲蓄險的收益分三部分：保證收益、復歸紅利、終期紅利。其中復歸紅利一旦派發就鎖定了，不會因為市場波動而縮水；而終期紅利是浮動的，退保時才能拿到。

復歸紅利占比越高，意味著你早期提領時，能拿走的"確定性收益"越多。

環宇盈活的復歸紅利占比，雖然比友邦自家的盈御3略高一點，但跟已經下架的"活享"比，縮水了近三分之二。跟市面上其他幾款主打提領的產品比，也是偏低的。

我做了一個對比測算，假設都用"566提領法"（第5年開始，每年提6%，提6年），看看30年后各產品的表現：

數據很直觀：

• 第10年，環宇盈活的預期IRR是3.46%，在四款產品里最高
• 第20年，環宇盈活的預期IRR降到5.33%，已經被星河尊享（5.86%）和富饒千秋（5.81%）反超
• 第30年，環宇盈活的預期IRR是5.98%，而星河尊享能做到6.49%

在同樣的提領方式下，環宇盈活越到后期，劣勢越大。

所以我的結論是：如果你買港險的核心訴求是"早期提領當現金流用"，比如給孩子做教育金、給自己做養老金，那這款產品可能不是最優選。

但如果你不急著提領呢？

但如果你不急著提領，它的收益非常能打

配置要看長期。這是我做資產配置時反復強調的理念。

如果你的目標是長期持有、讓資產穩健增值，那環宇盈活的表現就非常亮眼了。

先看回本速度：

• 5年交保單，預期第7年回本
• 保證回本時間是第18年

再看收益表現：

• 第10年靜態收益3.51%
• 第20年靜態收益5.69%
• 第30年預期收益直接達到6.5%的封頂值

6.5%是什么概念？這是香港保監局對儲蓄險預期收益的上限要求。市場上大部分產品，要到保單第40年甚至更久才能達到這個水平。

而環宇盈活在第30年就封頂了，比同類產品早了整整10年。

這個收益不僅比友邦自家的盈御3強了不少，也基本領先整個市場。

我拉了一張10款主流產品的IRR對比表，0歲寶寶投保，看長期收益：

第30年這一行，環宇盈活的6.50%是全場最高，遙遙領先。

當然，數字再漂亮都是預期。實際能拿到多少，還要看保司的分紅實現率。這個我后面會詳細講。

再看一個具體案例。30歲女性，每年交6萬美元，交5年，總保費30萬美元：

• 第10年（40歲），總額約39.5萬美元，已經比本金多了近10萬
• 第20年（50歲），總額約81.2萬美元，翻了2.7倍
• 第30年（60歲），總額約175.6萬美元，翻了5.85倍

30年翻接近6倍，年化復利6.5%左右。

這個收益放在全球低利率的大背景下，已經非常難得了。要知道，現在國內的增額終身壽預定利率已經降到2.5%，而且還在繼續下行。

人民幣資產之外還有什么選擇？這就是答案之一。

更驚艷的是它的功能設計

說實話，如果只看收益，環宇盈活在市場上能排前列，但不是獨一份。

真正讓我覺得這款產品值得寫的，是它的功能設計。

強大的產品功能一直是友邦的拿手好戲。

你可以把港險理解成一個20年復利4-6個點的、保本的、可以投資全球的基金。從這個角度看，功能實不實用，遠遠比摳計劃書上的數字更重要。

環宇盈活繼承了盈御3的全部功能：貨幣轉換選項、保單分拆、更改受保人、紅利鎖定與解鎖……

但它還做了幾個重要升級，可以說是目前港險產品中功能最豐富的產品了。

升級一：保單分拆功能大幅增強

保單分拆是什么意思？

舉個例子：你買了一份100萬的保單，可以把它拆成兩份50萬的保單，分別給兩個孩子。或者拆成80萬+20萬，一份用于養老，一份用于傳承。

這個功能不管是做財富傳承，還是用一份保單做不同用途的規劃，都非常方便。

目前市場上大部分產品，從保單第5年開始，每年只能行使一次保單分拆。

而環宇盈活從保單第1年就能拆分，而且每天可以分拆1次。

每天一次是什么概念？理論上你可以把一份保單拆成365份。當然實際不會這么極端，但這個靈活度是市場上絕無僅有的。

升級二：靈活提取選項

這個功能我覺得非常有意思。

普通的保單提領，錢是打到投保人自己的賬戶上。但環宇盈活可以把每年提取的收益直接打給指定的收款人。

用大白話說：保司變成了你的財富小管家。你告訴它"我今天要打錢給誰誰誰"，它就直接把錢幫你打到對方銀行卡上，不會給你自己留下任何痕跡和轉賬記錄。

而且收款人的范圍非常寬松：

除了直系親屬，還包括叔叔阿姨、表兄弟姐妹、同居伴侶，甚至是慈善機構。收款對象和收款次數可以無限次更改。

對一部分家庭和情感關系比較復雜的朋友來說，這個功能很實用。

目前這個功能，香港市場只有少數幾家保險公司具備。

市場首創的人性化設計

除了上面兩個升級，環宇盈活還有幾個"市場首創"的功能，非常人性化。

首創一：受益人靈活選項

普通的保單，投保人身故后，身故金一次性給到受益人。

但環宇盈活可以選擇6種支付方式：全部支付、定額定期支付、遞增支付……類似一個"類信托"的功能。

但環宇盈活不一樣的是：如果受益人不幸患上重大疾病，而且達到了指定年齡，可以提前把錢拿走，方便治療。

這個設計很人性化。畢竟設置分期支付的初衷是防止受益人揮霍，但如果真的生了大病需要用錢，還卡著不給，那就本末倒置了。

首創二：未來守護選項

這個功能是給"保單暫托人"增加了一個權力。

假設你是保單持有人，給孩子買了一份保單，孩子是第二持有人。如果你不幸身故，而孩子還未成年，沒辦法接管保單，就需要設立一個保單暫托人來托管保單，直到孩子成年。

環宇盈活允許保單暫托人分拆保單。

比如你有兩個孩子，原本保單只給了大孩子。暫托人可以把保單拆成兩份，給二孩子也指定一份。

這個功能對于想做家族財富傳承的朋友來說，非常有價值。

首創三：健康障礙選項

如果你突發意外，比如重病昏迷、失去行為能力，可以讓信任的家庭成員成為部分保單的持有人，確保自己能夠獲得醫療協助。

最多可以指定兩位18歲以上的家庭成員，也可以靈活設定保單所有權的百分比。

**產品功能真的很豐富。**友邦在功能設計上的用心，是很多公司學不來的。

友邦的底氣：萬億級股東與穩健分紅

聊完產品本身，再來看看友邦這家公司。

很多朋友買港險，最擔心的就是"分紅能不能兌現"。畢竟計劃書上的數字再漂亮，如果保司實力不行、分紅實現率拉胯，那一切都是空談。

友邦不管是股東背景、品牌認知度、投資策略還是過往的分紅表現，都非常強勢。

股東背景：全球資管巨頭云集

友邦的股東都是什么來頭？

貝萊德集團、美國資本公司、摩根大通集團、紐約梅隆銀行……這些名字你可能聽過，但不一定知道它們有多大。

每一家都是資管總額超過萬億美元級別的機構。

貝萊德是全球最大的資產管理公司，管理規模超過10萬億美元。摩根大通是全球市值最高的銀行。紐約梅隆銀行是全球最大的托管銀行之一。

這樣的股東能給友邦提供什么？更多的投資經驗、更廣的投資渠道、更強的風控能力。

投資策略：重倉亞洲，穩健為主

2024年，友邦的總投資資產達到了2553億美元。

資產結構大概是"721"：

• 固收類資產占69%，其中國家級別債券占比接近6成
• 權益類資產占24%
• 房地產3%，其他投資4%

固收為主、權益為輔，這是典型的穩健型配置。

更有意思的是投資地區。大多數港險公司都是重倉美國，但友邦是重倉亞洲。

政府債券方面：

• 中國內地占比45%
• 泰國18%
• 美國僅11%，排第三
• 南韓7%，新加坡7%

很多朋友可能不知道，過去兩年由于內地持續降息，債券在資本市場的表現非常不錯。債券價格和利率是反向關系，利率下行，債券價格上漲。

友邦重倉中國內地債券，正好吃到了這波紅利。

分紅實現率：第一梯隊的穩定表現

說到分紅，數據最有說服力。

我們團隊統計了香港所有保險公司、旗下所有產品的分紅實現率。在我們內部制作的"港險分紅實現率排名"表上，友邦位列第一梯隊。

具體看數據：

• 友邦今年公布了63款產品的分紅實現率
• 過往所有產品的分紅實現率都在64%以上
• 最高能做到169%
• 平均值為93.1%

分紅實現率向下波動小，而且上限非常高。

長期的分紅數據也比較亮眼。10年以上的產品有38款，長期平均實現率為86%。

你可能會問：86%是不是有點低？

其實不低。分紅實現率是"實際分紅÷預期分紅"。由于預期分紅是按**6.5%**的上限測算的，實際投資收益很難年年達到這個水平，所以80%-90%的實現率已經是非常優秀的表現了。

關鍵是看波動。有些公司的分紅實現率忽高忽低，今年120%明年60%，這種不穩定性會讓人很焦慮。

友邦的特點是穩。不管是從分紅產品數量、分紅波動度，還是長期分紅保單表現來看，友邦都是分紅非常穩的公司。

這也是為什么我說"配置要看長期"。買港險不是一錘子買賣，而是跟一家公司綁定20年、30年甚至更久。公司的實力和穩定性，比計劃書上多0.1%的收益重要得多。

全球投資者都在加大對人民幣資產的配置，2025年北向資金凈流入超1500億元。但反過來想，既要配人民幣資產，也要配美元資產，這才是真正的分散風險。

匯率是雙刃劍。人民幣升值時，美元資產縮水；人民幣貶值時，美元資產增值。不要去賭單一方向，而是兩邊都配一點，對沖風險。

友邦的投資策略正好符合這個邏輯：重倉亞洲但不局限于亞洲，固收為主但不放棄權益。穩健中帶著彈性。

結論：一個短板，換來全面均衡

最后做個總結。

對比完近期各大港險保司的新品以后，我認為環宇盈活最大的優勢是：產品各方面表現都很均衡，沒有大的短板。

唯一的弱點是前期不太適合提領。復歸紅利占比偏低，導致早期提領時的收益表現不如一些專門做提領的產品。

但如果你不是特別在意這一點，其它部分可以用"近乎完美"來形容：

• 收益：第30年就能達到**6.5%**封頂，領先市場10年
• 功能：保單分拆每天可用、靈活提取直接打款、受益人靈活選項、未來守護選項……功能豐富程度堪稱港險天花板
• 公司：萬億級股東背書、2553億美元投資資產、分紅實現率第一梯隊
• 貨幣：支持美元、港元、澳門幣繳費，投保2年后可轉換9種貨幣

繳費年限可選一次性或5年繳，保障年期終身。

靈活的保單功能，強大的公司實力，不俗的收益表現，還有穩健的投資和分紅，足以滿足大部分用戶的需求。

多幣種配置的核心問題是：如何用港險實現美元資產配置？環宇盈活給出了一個不錯的答案。

2026年人民幣有望突破7.0，進入6時代。但匯率短期怎么走，沒人能準確預測。

不要把雞蛋放一個籃子里。

如果你已經有了足夠的人民幣資產，想配置一部分美元資產來對沖風險，那友邦環宇盈活值得認真考慮。

大賀說點心里話

今天把環宇盈活的優缺點都攤開講了，相信你對這款產品已經有了比較清晰的判斷。

但選產品只是第一步，怎么買、從哪買，里面的門道可能比產品本身更重要。