你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近安聯發布了《2025年全球養老金報告》，有個數據讓我心里一緊——全球養老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需要增加1萬億美元退休儲蓄。

再看國內，社保養老金替代率可能降到30%-40%，低于國際勞工組織建議的**55%**警戒線。

養老這事兒真得提前算。很多朋友開始把目光投向香港保險，畢竟**6.5%**的演示收益，在當下這個低利率時代確實讓人心動。

但是問題來了——

6%非保證收益，是不是在畫餅？

我被問過無數次這個問題。

"大賀，香港保險收益看著挺美，但接近6%都是非保證的，這到底靠不靠譜？會不會到頭來竹籃打水一場空？"

能理解。大家一邊想賺更高收益，一邊又怕被割韭菜。畢竟誰的錢都不是大風刮來的，尤其是用來養老的錢，更輸不起。

今天我幫你算一筆賬，把這事兒掰開了揉碎了講清楚。不是要勸你買或者不買，而是希望你搞清楚背后的邏輯，自己能做出判斷。

先看事實：香港保險收益到底有多高

我把市場上比較熱門的五年繳產品都梳理了一遍，很多產品長期演示收益都能到6%+，比內地儲蓄分紅險**2.5%-3%**的收益高出一大截。

這張表很直觀——同樣的投入，30年后、50年后的差距是實打實的。

但是大家別光看數字，得先弄明白：為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么保守？

這不是香港保險公司膽子大，而是兩邊的底層邏輯壓根不一樣。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

這筆賬很簡單，咱們從投資端說起。

內地儲蓄險：核心思路就是一個字——"穩"

監管對這塊卡得特別嚴。就拿大家常說的增額終身壽險來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動。

為什么能這么確定？因為保險公司拿到保費后，投資的渠道很穩健——大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。這些資產收益雖然不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。

所以保險公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現。核心目標就是絕對安全，收益確定。

香港儲蓄分紅險：重點在"分紅"兩個字

這也是它和內地儲蓄險最核心的區別。

香港的保險公司拿到客戶的保費后，不會只投固收類資產，而是會做一個全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產的特點很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能會虧損。

正因為投資的資產有高收益的潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

這不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

就像你買股票基金和買國債的區別——前者可能賺得多但不確定，后者賺得少但穩當。兩種選擇沒有對錯，關鍵看你要什么。

非保證≠拿不到：用什么來驗證？

很多人一聽"非保證"三個字就慌了，覺得這不就是空頭支票嗎？

其實不是。非保證不等于拿不到。

在香港保險市場，有個很重要的指標叫——分紅實現率。

這個指標就是看保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個分紅實現率。

它就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

不過光看這個還不夠，我們還需要去參考另一個數據——總現金價值實現率。

它是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

能實實在在反映咱們最后能拿到多少，比單看分紅實現率更全面。它和分紅實現率一樣，都是比值越高，兌現能力越好，越可靠。

老牌保司成績單：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

說得再好聽，數據說話最實在。

我仔細梳理了老五家（保誠、友邦、宏利、永明、安盛）官網最新公布的官方數據：

幾個關鍵數據值得關注：

友邦的表現相當亮眼：

• 分紅實現率最大值169%，最小值64%
• 總現金價值比率美元保單中位數97%
• 「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%
• 「充裕未來盈尚」連續4年達100%
• 「充裕未來2」連續7年達**100%**或以上

友邦產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，向上潛力大、向下波動小。10年+保單總現金價值比率中位數97%，這個數據相當扎實。

保誠波動相對大一些：

分紅實現率最大值122%，但最小值只有16%，兩極分化明顯。它的特點是不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。好的時候特別好，差的時候也不遮掩。

宏利、永明相對穩健：

宏利分紅實現率在**78%-98%之間，永明在66%-97%**之間，方差都比較小。

這些數據說明什么？說明"非保證"不是空話，頭部保司確實在持續兌現承諾。

中堅力量與中資保司：更多驗證樣本

你可能會說，老五家體量大、歷史久，當然表現好。那其他公司呢？

我把中堅力量保司（萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋）和中資保司（國壽、中銀、太保、太平）的數據也扒了一遍。

中堅力量保司表現居然比老五家還要好：

• 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%
• 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%
• 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+

中資保司同樣給力：

• 國壽海外：2024年全線產品終期紅利達成率100%，是香港最大的中資保險公司
• 太平香港：所有產品的分紅達成率全部維持在100%
• 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%

這些數據證明了一件事：不只是頭部公司能兌現，很多中堅力量和中資保司的表現同樣優秀，甚至更穩定。

數據之外，還要看什么？

但我要提醒你，光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。

過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現，簡單說就是看保險公司的家底和投資策略。

我建議選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身的實力穩定分紅。

就拿友邦舉例，截止到25年第二季度：

• 在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗
• 250多個專業投資者
• 4個資產管理公司
• 管理著3280億美元的資產

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

大家還可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚他們的資產配置邏輯——股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

結論：不是騙局，但要會選

回到開頭的問題：香港保險6.5%收益里6%是非保證的，這是騙局嗎？

不是騙局，而是由它的投資邏輯決定的。

但你得會選。

別等退休了才發現錢不夠。早準備總比晚慌張好。

如果你是那種不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益，把錢放在絕對安全的地方，那內地的儲蓄險更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實，不用擔驚受怕。

如果你能接受收益有波動，愿意用短期的不確定性去換長期更高的收益，而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險。但一定要選對公司和產品，仔細多研究研究，別只被高收益的數字吸引。

還有一點要提醒：香港保險的投保流程、理賠流程和內地不一樣。投保可能需要親自去香港或通過合法的跨境服務渠道，理賠需要提供的資料、理賠時效也和內地有差異。這些都要提前了解清楚，別等投保了才發現麻煩。

做保險測評這么多年，我一直覺得，買保險不是買數字，而是買一份符合自己需求的保障和規劃。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心，也才能讓保險真正起到它該起的作用。

大賀說點心里話

養老金缺口51萬億美元，替代率可能降到40%以下——這些數字看著嚇人，但更重要的是，你現在能做點什么。怎么選、怎么買、怎么省錢，這里面的信息差，可能比你想象的大得多。