你好，我是大賀。

今天這篇，聊一組我自己很關(guān)注的數(shù)據(jù)。

不是泛泛講IUL好不好。也不是只看演示表。

我是5年前入手過IUL的人。我自己這張單子，這幾年經(jīng)歷過美股大漲，也經(jīng)歷過市場急跌。

說實(shí)話，一開始我也不信。

一個產(chǎn)品說自己能做到“跌的時候保底，漲的時候參與”。聽上去太順了。

但2025年這輪數(shù)據(jù)出來后，我覺得值得認(rèn)真復(fù)盤一次。

截至2026年05月10日，我們能看到的，是宏利、永明、全美、友邦幾家離岸保險公司披露到2025年12月前后的派息記錄。

我會按四家公司一家公司講。

但你先記住一句話。

IUL不是股票。也不是定存。它更像一張帶保底的長期美元資產(chǎn)賬戶。

2025年的IUL，兌現(xiàn)了“保底鎖利”嗎？

IUL的底層邏輯，其實(shí)不復(fù)雜。

核心就是兩個詞。

Floor。保底。

掛鉤的S&P 500指數(shù)跌多少，都不直接讓賬戶虧損。

比如指數(shù)跌了20%。

賬戶收益按**0%**算。

本金不被指數(shù)下跌吃掉。

另一個詞是Cap。封頂。

指數(shù)漲了，你跟著漲。

但最多拿到封頂收益。

當(dāng)前市場主流IUL產(chǎn)品，封頂率大多在**9%-11.3%+**這個區(qū)間。

說白了。

市場大跌，你“躺平”。

市場大漲，你“吃肉”。

但吃到多少，要看Cap。

這就是IUL被很多人叫作“財富方舟”的原因。

它追求的不是一夜暴富。

而是守住底線，博取上限。

2025年這輪復(fù)盤很有意思。

美股在2024-2025周期表現(xiàn)很強(qiáng)。

很多S&P 500指數(shù)段到期后，直接打到了封頂線。

宏利、永明、全美、友邦，四家都給出了相當(dāng)漂亮的記錄。

但我提醒一句。

漂亮數(shù)據(jù)要看。

低谷數(shù)據(jù)更要看。

因?yàn)榕Ｊ欣锎蠹叶己每础?/p>

真正能判斷機(jī)制的，是回調(diào)時它怎么結(jié)算。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，乘數(shù)后到10.70%

先看宏利。

測評產(chǎn)品是宏利「Signature IUL (II)」。

賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

它的Cap是9.30%。

這個封頂不算最高。

但宏利的風(fēng)格很清楚。

穩(wěn)。

老牌大廠的感覺，就是不太花哨。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指數(shù)段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選了115%績效乘數(shù)，觸頂月份實(shí)際到手收益是10.70%。

這個數(shù)字，我會認(rèn)真看。

因?yàn)樗皇茄菔颈砝锏募僭O(shè)。

它是對應(yīng)指數(shù)段的真實(shí)結(jié)算。

你看圖里會發(fā)現(xiàn)。

2024年4月那個段落，指數(shù)只漲了5.52%。

它沒有觸頂。

普通結(jié)算就是5.52%。

加了績效乘數(shù)后，是6.35%。

這個點(diǎn)很重要。

IUL不是每個月都給你滿格收益。

指數(shù)沒漲夠，就不會硬給。

但它也沒有虧。

這就是我愿意拿它做長期美元賬戶的原因。

我對宏利的判斷很明確。

如果你看重穩(wěn)定，而不是追最高封頂，宏利這類產(chǎn)品可以放進(jìn)候選。

它未必最刺激。

但近**11%**的實(shí)際結(jié)算，在美元資產(chǎn)里已經(jīng)很難得。

尤其到了2025年Q4。

主流外資行12個月美元定存，大多落在3.8%-4.2%。

比2024年峰值低了大約1.5個百分點(diǎn)。

這時候再看宏利的10.70%，感受就不一樣了。

不過要注意。

這不是定存利率。

它來自指數(shù)策略。

有保底，也有封頂。

它適合長期錢。

不適合短期周轉(zhuǎn)錢。

永明SunBrilliance IUL：雙賬戶玩法更豐富，也更需要看懂

再看永明。

測評產(chǎn)品是永明「SunBrilliance IUL」。

它有兩個重點(diǎn)賬戶。

一個是S&P 500 Multiplier Account。

一個是Optimum Account。

永明的特點(diǎn)很明顯。

玩法多。

這不是壞事。

但我會提醒你。

永明更適合愿意理解賬戶機(jī)制的人。

你如果只想簡單省心，可能會覺得它信息量大。

先看Multiplier賬戶。

Cap Rate是8.15%。

表面看，不算高。

但加了乘數(shù)效果后，2025年1月、2月、5月到12月，實(shí)際派息率達(dá)到9.78%。

這就是永明設(shè)計的關(guān)鍵。

Cap看著低。

實(shí)際結(jié)算并不低。

你看這張表。

2024年1月到12月起算的12個月度周期里，Cap都是8.15%。

只有2024年4月段比較弱。

指數(shù)漲幅是5.52%。

最終結(jié)算6.62%。

其他11個月段，基本都給到了9.78%。

這個表現(xiàn)，我覺得很有說服力。

它說明乘數(shù)賬戶不是紙面設(shè)計。

在2025年這種行情里，確實(shí)發(fā)揮出來了。

再看Optimum賬戶。

它更直接。

Cap Rate是10.20%。

絕大多數(shù)月份觸及封頂上限。

實(shí)際派息率保持在10.20%。

這張圖里，Optimum賬戶多數(shù)周期都到10.20%。

2024年3月段是9.48%。

2024年4月段是5.52%。

2024年6月段是10.04%。

其他很多段都觸頂。

我對永明的態(tài)度是偏正面的。

但不是無腦喜歡。

永明的優(yōu)勢，是賬戶選擇更豐富。弱點(diǎn)，也是賬戶選擇更復(fù)雜。

你得知道自己選的是Multiplier，還是Optimum。

你得知道收益怎么來。

你也得知道Cap和乘數(shù)怎么配合。

親身經(jīng)歷告訴你。

很多人買IUL時，最容易只盯一個總收益。

這不夠。

IUL真正要看的是賬戶規(guī)則。

規(guī)則看不懂，后面很容易誤會。

如果你愿意花時間理解，永明今年的結(jié)果是漂亮的。

9.78%和10.20%，都不是小數(shù)。

尤其在美元定存下行的背景下。

這個差距很直觀。

但如果你是特別保守的人。

只想拿一張簡單表格就做決定。

我不建議你只看永明的高結(jié)算。

你要把賬戶機(jī)制問清楚。

全美Genesis II/III：11.20%封頂，收益彈性最強(qiáng)

全美這邊，看的是全美「Genesis II/III」。

賬戶是S&P 500 Index Account。

Cap Rate是11.20%。

Floor Rate是0.00%。

它的特點(diǎn)很直接。

封頂高。

2025年1月到2月段，實(shí)際派息11.20%。

2025年5月到12月段，連續(xù)多個月實(shí)際派息鎖定11.20%。

都觸頂。

2025年4月段弱一點(diǎn)。

指數(shù)漲5.52%。

實(shí)際派息就是5.52%。

這張圖很清楚。

Floor是0.00%。

Cap是11.20%。

多數(shù)段落都觸頂?shù)搅?strong>11.20%。

我對全美的判斷也很明確。

如果你追求S&P 500賬戶的上限，全美是四家里最值得重點(diǎn)看的。

11.20%的結(jié)算，放在美元資產(chǎn)里，競爭力非常強(qiáng)。

尤其你拿它和低風(fēng)險美元理財比。

差距會很明顯。

不過我也會保留一點(diǎn)。

高封頂不等于一定更適合你。

IUL還要看保單成本。

看現(xiàn)金價值。

看保額結(jié)構(gòu)。

看你投入幾年。

看你未來要不要貸款。

光拿Cap做選擇，不夠。

我自己當(dāng)年糾結(jié)了半天。

后來發(fā)現(xiàn)，真正決定體驗(yàn)的，不只是收益率。

還有長期持有過程中的費(fèi)用和靈活性。

這點(diǎn)一定要提前看。

但只看2025年的派息成績。

全美這組數(shù)據(jù)，確實(shí)很強(qiáng)。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封頂，勝在簡單直給

友邦這邊，看的是友邦「Platinum Indexed Legacy」。

賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。

Floor Rate是0.00%。

友邦的風(fēng)格，就是簡單。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。

實(shí)際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數(shù)漲幅3.16%。

客戶實(shí)得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數(shù)漲幅8.37%。

實(shí)得8.37%。

友邦這張表，我覺得最適合新手理解IUL。

漲得少，拿多少。

漲得多，拿9.00%。

跌了，F(xiàn)loor兜底到0.00%。

沒有太多彎彎繞繞。

我對友邦的判斷是。

如果你不想研究復(fù)雜賬戶，友邦這類簡單結(jié)構(gòu)更舒服。

它的上限不是最高。

但它給人的心理感受比較穩(wěn)。

尤其對家族傳承類資金。

你不一定非要追那1個點(diǎn)、2個點(diǎn)的上限。

你更在意清晰。

更在意長期可預(yù)期。

不過，友邦也不是沒有問題。

9.00%封頂意味著大牛市里會少吃一段。

比如指數(shù)漲到十幾二十個點(diǎn)。

你最多還是拿9.00%。

這點(diǎn)要接受。

如果你不能接受封頂，就不要買IUL。

去直接買指數(shù)基金。

風(fēng)險自己承擔(dān)。

收益也自己拿滿。

IUL換來的，是0% Floor。

這是一筆取舍。

2025年4月這段低谷，反而最能說明問題

很多人看前面數(shù)據(jù)，會覺得太順。

9.00%。

10.20%。

10.70%。

11.20%。

看著像全員高分。

但我更關(guān)心低谷。

2025年4月到期的指數(shù)段，很有代表性。

它對應(yīng)的是2024年4月進(jìn)場的資金。

這段是四家公司共同的低谷。

AIA實(shí)得3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

為什么會這樣？

IUL收益計算遵循點(diǎn)對點(diǎn)原則。

英文叫Point-to-Point。

只看起跑線。

只看終點(diǎn)線。

中間漲上去多少，不重要。

中間跌下來多少，也不單獨(dú)算。

2024年4月進(jìn)場時，美股受通脹數(shù)據(jù)影響，有過回調(diào)。

標(biāo)普500在5000點(diǎn)附近震蕩。

到了2025年4月，美股又遇到一輪“倒春寒”。

地緣和關(guān)稅消息影響市場。

漲幅回吐了不少。

結(jié)算日剛好卡在低位。

這筆錢就沒有拿到封頂。

這件事，我反而覺得是好事。

不是收益低是好事。

而是它證明機(jī)制是真實(shí)的。

IUL沒有黑箱。漲多少，按規(guī)則給多少。沒漲夠，就不會裝作漲夠。

四家公司數(shù)據(jù)接近。

也說明大家基本都是按S&P 500真實(shí)表現(xiàn)執(zhí)行。

直接炒股的人，遇到4月這種回調(diào)，可能從盈利變虧損。

甚至被套。

IUL客戶在同一段市場里，仍然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

這筆錢我是真拿到了，感受就很直接。

你不會覺得暴富。

但你會覺得踏實(shí)。

牛市能拿接近上限。

震蕩市還能有正收益。

熊市至少有0% Floor守住指數(shù)端本金。

這就是IUL最核心的價值。

寫在最后：9%-11.20%的派息，不代表所有人都適合買

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區(qū)間。

這個表現(xiàn)很強(qiáng)。

我不繞彎子。

在2025年的美元資產(chǎn)里，S&P 500掛鉤IUL贏得很漂亮。

尤其對比美元定存。

2025年Q4，主流外資行12個月美元定存普遍在3.8%-4.2%。

IUL這邊不少賬戶給到9%以上。

差距不是一點(diǎn)點(diǎn)。

但我不會說所有人都該買。

我給你三個直接判斷。

第一，長期美元資金，可以重點(diǎn)看IUL。

它適合放5年、10年，甚至更久。

短期要用的錢，別碰。

第二，優(yōu)先看S&P 500賬戶。

2025年港股確實(shí)反彈很猛。

恒生指數(shù)從年初約20000點(diǎn)，一度沖到27000點(diǎn)。

但波動也很劇烈。

4月、10月都有大回調(diào)。

素材里也提到，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶過去兩年波動極大，多次觸發(fā)0%保底。

我會更偏向S&P 500。

這不是情緒判斷。

是數(shù)據(jù)判斷。

第三，別只看最高派息。

全美上限高。

永明玩法多。

宏利穩(wěn)。

友邦簡單。

這四個方向都成立。

但你要匹配自己的需求。

如果你追求上限，我會優(yōu)先看全美。

如果你想要賬戶設(shè)計更豐富，永明值得研究。

如果你看重穩(wěn)健，宏利舒服。

如果你想簡單直給，友邦更容易理解。

IUL不是完美產(chǎn)品。

它有成本。

有封頂。

有長期持有要求。

也需要看清保單結(jié)構(gòu)。

但在利率下行、市場波動變大的環(huán)境里。

它的價值更明顯了。

我會把它當(dāng)作高凈值家庭美元資產(chǎn)里的底倉工具。

不是全部資產(chǎn)。

但值得有一部分。

這就是我這個老保單持有人的真實(shí)感受。

大賀說點(diǎn)心里話

IUL這類產(chǎn)品，買對結(jié)構(gòu)很重要，買貴了也很可惜。如果你想對比不同公司、不同賬戶和不同渠道的真實(shí)差異，可以把信息先看清楚，再決定怎么買。