你好，我是大賀。

今天這篇，聊永M「萬N青·星H尊享II」。

這款產品最近被拿來和安S「盛LII至尊」對比很多。

兩款都是香港2年期分紅險里的熱門產品。宣傳頁都好看。演示數字也都不低。

但我更想帶你看另一件事。

條款里到底寫了什么。

我做港險這么多年。越來越覺得，銷售不會告訴你的，都藏在合同里。尤其是分紅險。一個“保證”。一個“非保證”。一個“現金價值”。一個“面值”。

差的不是幾個字。

差的是未來幾十年的真金白銀。

保監局點名了：別只盯著漂亮的非保證數字

截至2026年5月10日，我看港險分紅產品，有一個很重要的背景。

香港保監局在《監管通訊》里，已經很明確地批評過一類現象。

用非保證數字博眼球。把風險提醒放得很輕。甚至只拿保單第一年、第二年的分紅實現率吸引消費者。

這不是我說話重。

監管原文的意思很清楚。很多營銷帖文，會把某項非保證收益放得很顯眼。風險卻幾乎看不見。尤其是分紅產品。

這幾年市場確實有這個傾向。

大家喜歡看高預期回報。喜歡看極端提領模式。喜歡看某個“密碼”特別漂亮。

但分紅險不能這么看。

你要看三件事。

第一，保證部分有多硬。第二，非保證部分靠什么支撐。第三，條款寫的是“可以”，還是“保證”。

這三個字眼，完全不是一回事。

我自己看產品，尤其會摳條款。條款一個字都不能漏。

因為宣傳頁可以很熱鬧。合同不會陪你熱鬧。

同樣是2年期，他為什么選了永M

前段時間，有個朋友也在糾結。

一邊是永M【萬N青·星H尊享II】。一邊是安S【盛LII至尊】。

兩款都火。盛LII至尊的宣傳聲量更大。前期預期回報也容易抓眼球。個別提領演示很突出。

但他最后選了永M。

理由特別樸素。

保證高。更穩健。

這個理由聽著不花哨。

但我反而覺得很真實。

現在很多產品，會努力把預期數字做得好看。尤其是提領場景?？雌饋砗芩?/p>

可我會問一句。

這個數字是靠保證部分撐住的，還是靠非保證終期紅利撐出來的？

這就是永M萬N青和盛LII至尊的本質差異。

永M更克制。也更審慎。

它不是把所有期待都壓在非保證部分上。它先把底做厚。再談長期增值。

這種產品，不一定最會搶眼球。

但對長期資金來說，我會更喜歡這種結構。

保證收益差4.3倍，這個底不一樣

先看最硬的部分。

保證收益。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個差距不是演示出來的情緒價值。它是合同里最底層的安全墊。

具體年份看，更直觀。

15年，萬N青是0.14%。盛LII至尊是**-4.04%。20年，萬N青是0.57%。盛LII至尊是0.06%。30年，萬N青是0.59%。盛LII至尊是0.10%。40年，萬N青是0.68%。盛LII至尊是0.18%**。

我對這組數據的判斷很明確。

如果你是保守型家庭，永M這一點明顯更有優勢。

分紅險當然要看長期總回報。

但保證部分是底。

底越厚，市場不順的時候，你的心理壓力越小。未來要做提領、換幣、傳承安排，也更踏實。

盛LII至尊不是不能看。

但它更依賴非保證部分的表現。這個風格，你要接受。

如果你只被高預期回報吸引，而忽略保證收益的差距，我覺得不太合適。

歸原紅利占比，決定了提領能不能更穩

再看分紅結構。

市面主流分紅險，大致可以拆成三塊。

保證部分。歸原紅利。終期紅利。

這里面，歸原紅利很關鍵。

它不像終期紅利那么飄。它對實際提領也有影響。

萬N青·星H尊享II在中長期歸原紅利占比上，更高。

20年，萬N青是15.80%。盛LII至尊是13.82%。高了1.98%。30年，萬N青是12.51%。盛LII至尊是9.49%。高了3.02%。

再看另一個比值。

歸原紅利 / 終期紅利。

這個比值越高，說明分紅結構里相對更穩的部分占比越高。

第10年，萬N青是49%。盛LII至尊是29%。高了20%。第20年，萬N青是33%。盛LII至尊是25%。高了8%。

這組數據說明什么？

我會這么看。

萬N青不是完全靠終期紅利去堆預期。它的分紅結構更均衡。保證部分夠高。歸原紅利占比也不低。還保留長期終期紅利的空間。

這就是它的“穩”。

不是嘴上說穩。

是結構上就沒那么激進。

這里我給一個明確判斷。

追求長期穩健現金流，我會優先看萬N青，而不是只看盛LII至尊某個極端提領演示。

因為提領不是一次表演。

提領是十年、二十年、三十年的連續動作。

中間市場會波動。利率會變。非保證紅利也會變。

這時候，歸原紅利占比就很重要。

極端行情下，誰的抗壓能力更強

看穩健性，不能只看平時。

還要看壓力情景。

萬N青·星H尊享II固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產占比上限，也低于盛LII至尊5%。

這意味著什么？

萬N青的投資組合，整體波動會更小一點。

再看悲觀情景假設。

萬N青·星H尊享II的回報年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這個數字很容易被忽略。

但它反映的是壓力假設下，產品對波動的承受方式。

悲觀IRR也能看出差異。

10年，萬N青是2.00%。盛LII至尊是1.85%。20年，萬N青是4.32%。盛LII至尊是3.88%。30年，萬N青是4.64%。盛LII至尊是4.28%。

這里有一個點，我會特別提醒。

第10個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下，預期回報為0%。也就是可能出現100%回撤。

這不是說一定會發生。

但條款和演示里出現這種壓力情境，就不能當沒看見。

再看悲觀IRR / 預期IRR比值。

10年，萬N青是83%。盛LII至尊是64%。20年，萬N青是73%。盛LII至尊是61%。30年，萬N青是62%。盛LII至尊是48%。

這個比值越高，說明從預期情景掉到悲觀情景時，落差相對更小。

我會把它理解為抗壓能力。

這里我的立場很直接。

如果你很怕市場波動，萬N青更合適。

盛LII至尊的預期數字有吸引力。

但在壓力情景下，它的落差更明顯。

長期分紅險不是只看天氣好的時候。也要看下雨的時候，傘夠不夠大。

從保證收益、歸原紅利、資產配比、悲觀收益這四層看下來，萬N青·星H尊享II的風格很清楚。

穩得更徹底。

258提領看著漂亮，但要細讀條款

接下來講提領。

這也是兩款產品最容易被誤解的地方。

盛LII至尊的特點，是縱深極致。常被拿來講258提領。

永M萬N青的特點，是橫向覆蓋更廣。

它可以覆蓋225、236、247、257。從第2年到第5年。從每年5%到7%。

這里不是說誰的數字更刺激。

而是要看，提領到底從哪里來。

拿225提領舉例。

第2年起，每年提取總保費5%，也就是20000元。

第10年，萬N青剩余現價347004。盛LII至尊是170410。第20年，萬N青剩余現價529246。盛LII至尊是119448。第30年及以后，盛LII至尊無法提領。萬N青到100年，剩余現價達54019685。

為什么會這樣？

根本原因是兩點。

保證收益不一樣。歸原紅利占比不一樣。

我逐字翻了兩家的條款。

盛LII至尊的提取順序，是先從保額增值紅利及其相關終期紅利提取。之后再從保證現金價值及其相關終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II不一樣。

它是先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現價及終期紅利中扣除。

這就很關鍵了。

盛LII至尊的258提領，前期動用了終期紅利來分擔。

終期紅利是不確定的。

它可以公布。也可能調整。市場不好時，也可能回撤。

這個提領狀態很理想。

但我認為它也更脆弱。

尤其在經濟波動大的階段，中后期更容易出現提領壓力。

再看另一個更細的條款。

萬N青條款寫得很明確。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII至尊的條款寫法不同。

保額增值紅利一經派發，其面值為保證金額。但其現金價值并非保證金額。

這一行字，值幾十萬。

甚至可能更多。

因為你提領時，拿到的是現金價值。不是只看面值。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現。提領越早，折現壓力越明顯。

比如一個保額增值紅利面值看起來不錯。實際折成現金價值，可能就沒那么多。

這就是魔鬼都在細節里。

我對提領這塊的判斷很明確。

只看258，我不會下決定。

尤其是教育金、退休金這種長期提領場景。

你不能只看某一年能不能取。還要看取完以后，保單還能不能繼續跑。

萬N青的提領密碼沒那么單點刺激。

但覆蓋更全面。底層也更穩。

如果你的需求是多階段提領，而不是追求一個特別極致的演示數字，我會更偏向萬N青。

寫在最后：貨幣轉換，也能看出產品性格

最后講一個很多人容易忽略的功能。

貨幣轉換。

多元貨幣保單，未來可能會用到換幣。

孩子去英國。家庭用美元。以后想切換其他貨幣。都可能發生。

盛LII至尊這里有個硬傷。

轉換保單貨幣，需要終止舊保單。再重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能不同。

說白了，不只是換個幣種。

更像換了一份保單。

萬N青·星H尊享II的條款就更友好。

第3個保單周年日起，可以申請轉換。每個保單年度僅可申請1次。需要在保單周年日前30日內申請。

轉換后，保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

還有一點，我很喜歡。

永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上有些同類產品，會設置調整基數。里面可能涉及新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

這不是一定不好。

但透明度會弱一點。

萬N青這種寫法，更直白。也更容易理解。

這篇看下來，我的結論很清楚。

永M「萬N青·星H尊享II」更適合長期持有、重視保證、重視穩定提領的人。

如果你追求短期特別亮眼的演示數字，盛LII至尊會更吸引眼球。

但如果你問我，哪款更適合謹慎型家庭做長期錢的安排。

我會選萬N青。

因為它的穩，不只在宣傳里。

保證收益、歸原紅利、悲觀情景、提領條款、貨幣轉換。

這些細節都在指向同一個方向。

它不是最會講故事的那類產品。

但它更像一份能陪你走很久的合同。

大賀說點心里話

港險產品不要只看誰的演示數字更好看。真正影響你未來體驗的，往往是條款、渠道和方案細節。想少走彎路，可以把產品計劃書發我，我幫你一起把關鍵位置摳出來。