你好，我是大賀。

最近有個現象特別有意思——我身邊越來越多的朋友開始問我香港保險的事兒。

仔細一聊才發現，這些人有個共同特點：過去幾年，他們把大部分錢壓在房子上，現在房產收益下滑，都在琢磨這筆錢該往哪放。

申萬宏源的數據顯示，過去中國家庭近**70%**的資產都壓在房產上，但這個比例已經明顯下降了。

那些從房子里撤出來的錢，聰明人都放哪了？

從資產配置角度來看，美國、日本、歐洲這些成熟經濟體的家庭，保險和養老金的配置比例高達26-30%。

而咱們中國家庭在這塊的配置，還有很大的提升空間。

所以今天，我想用數據說話，好好聊聊香港儲蓄分紅險這個"新選項"——尤其是那個讓很多人糾結的問題：6%的收益里，接近6%都是非保證的，這到底靠不靠譜？

一張圖看清：香港vs內地儲蓄險收益差距

先上數據。

我把市場上比較熱門的香港儲蓄分紅險（五年繳）都梳理了一遍，做了個收益對比表：

這張圖信息量很大，但核心結論很簡單：市場熱門的五年繳產品，長期演示收益普遍能到6%+。

咱們拉長周期看，30年IRR能到**6%左右，50年甚至能到6.3%**以上。

再看內地的儲蓄分紅險呢？目前市場上的產品，收益大概在**2.5%-3%**這個區間。

差距一目了然——香港儲蓄險的演示收益，比內地高出一大截。

但問題來了：為什么香港保險敢把收益演示得這么高，而內地保險卻這么"保守"？

這就得從兩邊的底層投資邏輯說起了。

6%非保證收益背后的投資組合

配置的核心邏輯是什么？其實就是看你的錢被拿去投了什么。

先說內地儲蓄險

內地的保險公司拿到保費后，投資渠道非常穩健。大部分都投到了國債、金融債、大型基建項目這些固收類資產里。

這類資產的特點很明顯：收益不算高，但勝在穩定，幾乎不會出現大的波動。所以保險公司敢在合同里把收益寫死——承諾給你的，就一定能兌現。

核心目標就是兩個字：穩定。

再說香港儲蓄分紅險

香港的保險公司拿到保費后，不會只投固收類資產。它們會做一個全球性的投資組合，里面除了一部分債券，還會配置大量的股票、房地產、私募股權、優績藍籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這是底層資產的區別。

這些資產的特點也很明顯：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，但行情差的時候也可能虧損。

正因為投資的資產有高收益潛力，所以香港保險才能有底氣在計劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因為這些資產波動大，收益沒法提前確定，所以才是"非保證"的。

非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

那問題又來了：非保證，是不是就等于拿不到？

關鍵指標解讀：分紅實現率與總現金價值實現率

當然不是。

在香港保險市場，有兩個非常重要的指標，專門用來檢驗保險公司的"兌付能力"。

第一個指標：分紅實現率

分紅實現率就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。

它看的是保險公司過去承諾的非保證分紅，實際兌現了多少。比如分紅實現率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現了；要是90%，就是兌現了九成。

保險公司把產品吹得再天花亂墜，宣傳的收益再誘人，最后能不能落到實處，還得看這個數。

第二個指標：總現金價值實現率

光看分紅實現率還不夠，我們還需要參考這個指標。

總現金價值實現率是實際總現金價值（也就是退保時能拿到手的錢），與計劃書演示總現金價值的比值。

它反映的是保單整體收益的兌現水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。比單看分紅實現率更全面，能實實在在反映咱們最后能拿到多少。

這兩個指標都是比值越高，兌現能力越好，越可靠。

好，概念講清楚了，下面咱們直接上數據。

老五家2025年分紅數據全解析

我仔細梳理了香港"老五家"保司——保誠、友邦、宏利、永明、安盛——官網最新公布的2025年分紅實現率數據。

這張表信息量很大，我給大家劃幾個重點：

保誠：波動最大，兩極分化明顯。分紅實現率最大值122%，最小值卻只有16%?？偓F金價值比率美元保單中位數87%。

保誠的風格是不做削峰填谷，真實反映市場盈虧。行情好的時候超額兌現，行情差的時候也不遮掩。

友邦：產品種類多、時間久、分紅實現率穩定。分紅實現率最大值169%，最小值64%?？偓F金價值比率美元保單中位數97%。

友邦的特點是向上潛力大、向下波動小。旗下**「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，「充裕未來盈尚」連續4年達100%，「充裕未來2」更是連續7年達100%**或以上。

宏利：穩健但樣本偏少。分紅實現率最大值98%，最小值78%?？偓F金價值比率美元保單中位數94%。

宏利的方差小，表現穩定，但公布的10年+儲蓄類保單數量只有3款，樣本數據不算多。

永明：表現均衡。分紅實現率最大值97%，最小值66%。總現金價值比率美元保單中位數97%。

10年+保單總現金價值比率中位數97%，方差小，整體表現穩健。

安盛：現金價值實現率穩定。分紅實現率最大值117%，最小值50%。總現金價值比率美元保單中位數86%。

安盛的**「安進儲蓄系列2-躍進」總價值比率100%-107%，「摯匯」首次公布總價值比率100%，多數年份達85%+**。

從資產配置角度來看，老五家的分紅兌現能力整體還是不錯的。

但如果你以為只有老五家能打，那可就錯了。

中堅力量保司數據：萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋

我把"中堅力量"保司的數據也扒出來了——萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋人壽。

說實話，這些數據看完我也有點意外——中堅力量保司的表現，居然比老五家還要好。

萬通：母公司背景扎實。成立于1851年，入港1975年，資產規模117億美元，償付率240%+。周年/復歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。霸菱管理其主要資產，背景相當硬。

富衛：向上彈性大。周年/復歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%。資產規模527億美元，償付率292%，穆迪評級A3。主要股東是盈科拓展集團，投資策略穩健。

周大福：2024年全線達標。2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高分紅達成率114%。償付率337%，穆迪評級A3。

忠意：數據非常亮眼。披露的7款主要產品實現率都在100%+。成立于1831年，有194年歷史，穆迪評級A3。

安達：巴菲特持倉中唯一的保險股。周年/復歸紅利實現率最大值109%，終期最大值100%。償付率459%，資產規模2465億美元，標普評級AA。

立橋人壽：連續五年100%達標。連續五年所有分紅產品實現率100%。償付率1300%+，標普評級AA，以研發高保證產品聞名。

雞蛋不能放一個籃子。從配置角度看，這些中堅力量保司的分紅兌現能力同樣值得關注，有些甚至更穩。

中資保司數據：國壽、中銀、太保、太平

對于一些朋友來說，"中資背景"是個重要的考量因素。所以我也把四家中資保司的數據整理出來了——中銀人壽、太保香港、國壽海外、太平香港。

中銀人壽：背靠中國銀行（香港）。資產規模255億美元，償付能力210%+，穆迪評級A1。以債券固收、股票基金、私募股權三大投資元素為主。

太保香港：可對接內地高端養老社區。周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%。資產規模96億美元，償付能力256%。母公司是大家熟悉的中國太保（上海國資委控股），可對接太保家園。

國壽海外：香港最大的中資保險公司。資產規模611億美元，償付能力208%，穆迪評級A1。2024年全線產品終期紅利達成率100%。

太平香港：所有產品分紅達成率100%。資產規模127億美元，償付能力282%。母公司為中國太平保險集團（財政部控股），所有產品的分紅達成率全部維持在100%。

中資保司的整體表現相當穩健，尤其是太保香港、國壽海外、太平香港，終期紅利達成率都維持在100%。

超越數據：保司投資實力評估

數據看完了，但光看過往數據還不夠。

因為過去不代表未來。過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說，要看保險公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強，也更有可能在市場不好的時候，通過自身實力穩定分紅。

拿港險老大哥友邦舉例：

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗，250多個專業投資者，4個資產管理公司，管理著3280億美元的資產。

大家也可以多看看各家保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚它們的資產配置邏輯——股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

數據總結：如何用數據做決策

最后，咱們來總結一下怎么用數據做決策。

• 第一，不能只看一兩年的數據。保險是幾十年的事，哪家公司沒個市場好表現好、或者行情差表現差的時候？今年實現率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩。得看長期的，短期數據可能受市場波動影響，參考意義不大。
• 第二，不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣。不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。關鍵還是要看具體公司和產品的歷史履行情況。
• 第三，通過分紅實現率可以大致判斷一家保司的投資風格和投資實力。雖然分紅實現率不能代表保單最終的收益，但它能幫你篩掉那些"畫餅"的公司。

說到底，買香港分紅險不是看一時的數字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩穩當當給到我們手里。

從資產配置角度來看，香港儲蓄分紅險確實是中產家庭資產配置的一個選項。但它不是唯一選項，也不是適合所有人的選項。

如果你是那種不想操心、怕麻煩、就想安安穩穩拿確定收益的人，內地儲蓄險更適合你。

如果你能接受收益有波動，愿意用短期的不確定性換長期更高的收益，而且能把這筆錢放一段時間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險。

但一定要選對公司和產品，仔細研究，別只被高收益的數字吸引。

畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點心里話

今天聊了這么多數據，其實核心就一件事：怎么買、找誰買，比買什么更重要。

同樣的產品，不同渠道買，成本可能差出一大截。這里面有個信息差，很多人不知道。