你好，我是大賀。

今天聊宏利「宏摯家族」。也就是宏摯傳承，和今年1月新上線的宏摯家傳承。

截至2026年05月10日，我看這類港險(xiǎn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，已經(jīng)不太愿意只盯著演示收益了。

演示收益當(dāng)然要看。

但更重要的是。錢最終去哪了才重要。

股票能跌50%。債券能漲多少？

這句話聽起來有點(diǎn)反差。但放在分紅險(xiǎn)里，很現(xiàn)實(shí)。

分紅不是許愿，是算出來的。底層資產(chǎn)、公司利潤(rùn)、資本充足率、香港市場(chǎng)表現(xiàn)。這些才是它能不能長(zhǎng)期兌現(xiàn)的根。

我對(duì)宏摯家族的判斷很明確。

如果你是長(zhǎng)期資金，想做教育金、養(yǎng)老金、家族傳承，宏摯家傳承值得認(rèn)真放進(jìn)備選。

但如果你只想放三五年。或者隨時(shí)要周轉(zhuǎn)。我不建議碰這種產(chǎn)品。

它的優(yōu)勢(shì)不在短跑。它是長(zhǎng)跑型。

宏摯家傳承第27年6.5%，這個(gè)數(shù)字有分量

2026年1月，宏利把宏摯家族補(bǔ)了一塊拼圖。新上線的是宏利宏摯家傳承。

它最顯眼的點(diǎn)，是5年繳費(fèi)，第27年總回報(bào)率達(dá)6.5%。

這里要講清楚。這是演示口徑下的總回報(bào)率。不是保證收益。也不是每年固定派6.5%。

很多人一看到6.5%，就容易興奮。我會(huì)先潑一點(diǎn)冷水。

6.5%不是你第一年就拿到。宏摯家傳承GC版本，是第27年達(dá)到6.5%。GS版本更偏中前期表現(xiàn)。第10年回報(bào)率為4.29%。第20年為6.00%。

它的預(yù)期回本年期也不差。GC和GS都是6年。在同類產(chǎn)品里，算比較靠前。

看這張對(duì)比表，重點(diǎn)不是只看誰寫了6.5%。很多產(chǎn)品后面也能到6.5%。

真正要看的是。誰更早到。誰中途現(xiàn)金價(jià)值更穩(wěn)。誰回本更快。

宏摯家傳承GC第30年退保價(jià)值是585%。回報(bào)率為6.50%。第40年退保價(jià)值是1099%。回報(bào)率仍是6.50%。

這個(gè)數(shù)字放在長(zhǎng)期傳承場(chǎng)景里，是有競(jìng)爭(zhēng)力的。

我更喜歡把宏摯家族拆成兩段看。

宏摯傳承，更偏前期高回報(bào)和靈活提取。留學(xué)、置業(yè)、創(chuàng)業(yè)。這種未來十幾年可能要用錢的家庭，適配度更高。

宏摯家傳承，更偏中后期穩(wěn)健增值和傳承。養(yǎng)老金儲(chǔ)備、資產(chǎn)隔離、家族財(cái)富安排。它更適合放得住的錢。

這兩款不是簡(jiǎn)單替代關(guān)系。更像同一個(gè)家庭賬戶里的兩個(gè)功能區(qū)。

我會(huì)這么說。如果你只買一張，目標(biāo)是20年以上。我會(huì)優(yōu)先看宏摯家傳承。

如果你前期提取需求更強(qiáng)。宏摯傳承更順手。

但短期資金別硬上。這個(gè)判斷我很堅(jiān)持。

一張保單能走多遠(yuǎn)，要看宏利本身能走多遠(yuǎn)

保險(xiǎn)產(chǎn)品不是基金。你買完之后，不是每天盯凈值。

它更像你把一筆錢交給一家機(jī)構(gòu)。讓它幫你做幾十年的資產(chǎn)管理。

那問題就變成了。這家公司夠不夠穩(wěn)。夠不夠賺錢。資本夠不夠厚。

宏利2025年的數(shù)據(jù)，確實(shí)不弱。

集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)到10,254億加元。總投資資產(chǎn)達(dá)到4,599億加元。2025年APE銷售額上升14%。新造業(yè)務(wù)CSM上升28%。新業(yè)務(wù)價(jià)值上升18%。

全年核心ROE為16.5%。第四季核心ROE為17.1%。第四季LICAT比率為136%。2025年匯回資金達(dá)到64億加元。普通股股息上調(diào)10.2%。

這些不是宣傳話術(shù)。這是經(jīng)營(yíng)體質(zhì)。

我看港險(xiǎn)公司，ROE和資本充足率會(huì)一起看。

ROE太低。說明賺錢效率不夠。

資本太緊。說明安全墊不舒服。

宏利這組數(shù)據(jù)，至少說明兩件事。

業(yè)務(wù)在增長(zhǎng)。資本還比較厚。

宏利香港服務(wù)超過260萬港澳客戶。這個(gè)客戶基礎(chǔ)，也不是小數(shù)字。

我不會(huì)把“大公司”三個(gè)字神化。大公司也會(huì)有投資波動(dòng)。分紅也不是保證。

但大公司有一個(gè)好處。它的資產(chǎn)池夠大。風(fēng)險(xiǎn)攤得開。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)也更經(jīng)得起檢驗(yàn)。

2018到2025，宏利不是只靠一年沖高

很多產(chǎn)品測(cè)評(píng)，最容易犯一個(gè)毛病。只看某一年。

某一年賣得好。不代表長(zhǎng)期強(qiáng)。

我更愿意拉長(zhǎng)看。看2018到2025。

宏利集團(tuán)新業(yè)務(wù)價(jià)值，2018年是17億加元。2025年達(dá)到35億加元。

核心盈利也在往上走。2018年是56億加元。2025年達(dá)到75億加元。折合人民幣約381.47億元。

新業(yè)務(wù)年化保費(fèi)更明顯。2018年是55億加元。2025年達(dá)到97億加元。

這幾張圖放在一起看，味道就出來了。

不是單一指標(biāo)好看。而是新業(yè)務(wù)價(jià)值、核心盈利、年化保費(fèi)一起往上走。

2025年核心EPS是4.21加元。較2024年上升8%。

我對(duì)這組數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)很直接。宏利2025年的經(jīng)營(yíng)基本面，足夠支撐它繼續(xù)做長(zhǎng)期型儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

但也別誤讀。公司強(qiáng)，不等于每張保單未來分紅都穩(wěn)穩(wěn)到演示值。

這兩件事要分開。

公司基本面，是底座。產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)，要看未來投資、利率、費(fèi)用和經(jīng)驗(yàn)利潤(rùn)。

這就是底層邏輯。

香港市場(chǎng)貢獻(xiàn)近四成，宏摯家族不是邊緣產(chǎn)品

港險(xiǎn)產(chǎn)品要看香港市場(chǎng)。

原因很簡(jiǎn)單。你買的是香港保單。它的產(chǎn)品供給、銷售強(qiáng)度、客戶結(jié)構(gòu)，都在香港體現(xiàn)。

宏利2025年亞洲市場(chǎng)的核心盈利達(dá)到29.69億加元。占集團(tuán)39.5%。

這不是小分支。這是核心引擎。

香港宏利2025年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到10億美元。核心盈利達(dá)到11億美元。年化保費(fèi)達(dá)到20億美元。刷新歷史紀(jì)錄。

再看渠道數(shù)據(jù)。

香港保監(jiān)局2025年第三季度數(shù)據(jù)顯示，宏利香港在經(jīng)紀(jì)渠道的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)排名中，以61億港幣穩(wěn)居市場(chǎng)二甲。同比增長(zhǎng)93%。

這個(gè)增速很猛。

我不喜歡用“賣得好就一定好”來判斷產(chǎn)品。這很粗糙。

但賣得好，至少說明三件事。

產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力夠。渠道接受度高。客戶愿意買單。

宏摯傳承此前能打出聲量。現(xiàn)在宏摯家傳承接上中后期傳承功能。產(chǎn)品線更完整了。

我的立場(chǎng)是。宏摯家族不是宏利香港的邊緣產(chǎn)品。它是在核心市場(chǎng)里被重點(diǎn)推出來的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄方案。

這點(diǎn)很關(guān)鍵。

邊緣產(chǎn)品，看條款就夠了。核心產(chǎn)品，要連公司戰(zhàn)略一起看。

4599億加元投在哪里，才是分紅的源頭

我們換個(gè)角度看。

宏摯家傳承的6.5%，不是憑空變出來的。長(zhǎng)期分紅靠投資端。投資端看資產(chǎn)池。

截至2025年12月31日，宏利總投資資產(chǎn)達(dá)到4,599億加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益資產(chǎn)。

這個(gè)比例很重要。

很多人喜歡權(quán)益資產(chǎn)。覺得股票彈性大。

但保險(xiǎn)資金不是搏短期。它要匹配幾十年的負(fù)債。它更怕大起大落。

宏利的資產(chǎn)組合里，公司債券占28%。政府債券占18%。抵押貸款占12%。私募債占11%。現(xiàn)金與短期證券占6%。公共股票占9%。

這個(gè)結(jié)構(gòu)很“保險(xiǎn)”。不刺激。但耐看。

地域分布也比較分散。約**40%**在美國(guó)。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區(qū)。**10%**在歐洲。

我會(huì)更喜歡這種全球分散。單一市場(chǎng)押注太重，長(zhǎng)期會(huì)有壓力。

另外，宏利全球財(cái)富與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2025年核心盈利增長(zhǎng)14%。機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2025年凈流入74億加元。

宏利還收購了美國(guó)私募信貸管理公司Comvest Credit Partners 75%股權(quán)。收購日資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到175億加元。

這說明什么？

宏利不只是買債券躺著。它也在擴(kuò)展私募信貸這類資產(chǎn)能力。

這塊做得好，可以增厚長(zhǎng)期收益。做不好，也會(huì)帶來信用風(fēng)險(xiǎn)。

我對(duì)這點(diǎn)有保留。但目前看，宏利不是激進(jìn)到亂沖。它的主盤仍然是固收和投資級(jí)債券。

這才是我能接受的地方。

96%投資級(jí)債券，是宏摯家族最硬的安全墊

再往下拆一層。看債券質(zhì)量。

宏利的多元債券及私募債券規(guī)模是2,659億加元。占總投資資產(chǎn)58%。同比增加56億加元。

債務(wù)證券及私募債券里，**96%**是投資級(jí)評(píng)級(jí)。**70%**達(dá)到A級(jí)及以上。

這句話很關(guān)鍵。

投資級(jí)和投機(jī)級(jí)差一個(gè)字。差十條命。

行業(yè)配置也比較分散。

政府及機(jī)構(gòu)債券占33%。公共設(shè)施占17%。非周期性消費(fèi)品占9%。工業(yè)占9%。能源占7%。銀行業(yè)和房地產(chǎn)相關(guān)各占5%。

政府及機(jī)構(gòu)債券，是組合里的壓艙石。公共設(shè)施和非周期消費(fèi)，是防御性資產(chǎn)。這類資產(chǎn)不性感。但現(xiàn)金流更穩(wěn)定。

證券化資產(chǎn)也要看。優(yōu)質(zhì)證券化資產(chǎn)中，70%達(dá)到A及以上等級(jí)。波動(dòng)較高的證券化資產(chǎn)只占總資產(chǎn)0.5%。合計(jì)20億加元。其中**95%**為A及以上等級(jí)。

這就是我看宏摯家族時(shí)，比較認(rèn)可的地方。

它不是只拿產(chǎn)品演示說故事。背后有一個(gè)規(guī)模很大的資產(chǎn)池。而且底層以固收、投資級(jí)、全球分散為主。

但我也要把邊界講清楚。

宏摯家傳承適合長(zhǎng)期資金。至少按十年以上去看。更適合二十年、三十年規(guī)劃。

它不適合三類人。

第一類，短期要用錢的人。第二類，只接受保證收益的人。第三類，看見6.5%就以為穩(wěn)賺的人。

這三類人，我都不建議買。

如果你能接受分紅波動(dòng)。也理解非保證部分。還愿意把錢放進(jìn)長(zhǎng)期賬戶。

那宏摯家族可以看。而且值得和友邦、保誠、安盛、永明放在同一張表里認(rèn)真比。

我的最終判斷很明確。

宏摯家傳承的優(yōu)勢(shì)，不只是第27年6.5%。更重要的是，它背后有宏利2025年業(yè)績(jī)、香港市場(chǎng)增長(zhǎng)、4599億加元資產(chǎn)池和96%投資級(jí)債券在支撐。

這款不是短期套利工具。它是長(zhǎng)期資產(chǎn)配置工具。

用對(duì)了場(chǎng)景。它很有價(jià)值。

用錯(cuò)了資金。數(shù)字再漂亮也沒用。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)最怕只看產(chǎn)品頁。真正要省錢，也要看渠道、方案和繳費(fèi)設(shè)計(jì)。你要是已經(jīng)在比較宏摯家族，可以把你的預(yù)算和年限發(fā)我，我?guī)湍阋黄鸢殃P(guān)鍵數(shù)字算清楚。