你好，我是大賀。

今天聊一個最近被問得特別多的話題。內(nèi)地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選。

我自己是雙持有者。2018年買過港險。2021年又買過內(nèi)地分紅險。

這事兒我自己踩過坑。也看過不少客戶的保單。

我的感受很直接。

同樣叫分紅險。內(nèi)地和香港，根本不是一類東西。

內(nèi)地演示利率降到3.5%，香港還能看到6.5%

截至2026年05月10日，內(nèi)地分紅險的一個大變化，已經(jīng)很明確了。

內(nèi)地分紅險演示利率上限，即將從3.9%下調(diào)到3.5%。

2025年度實際分紅水平指導(dǎo)意見，是3.2%。

新產(chǎn)品立即執(zhí)行3.5%的演示利率上限。存量產(chǎn)品要在2025年6月30日前完成調(diào)整或退出。

這個動作不小。

它背后的意思也很清楚。監(jiān)管不希望產(chǎn)品繼續(xù)用過高演示收益，給客戶一個不現(xiàn)實的預(yù)期。

再看香港。

香港分紅險終身復(fù)利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。

非港元保單的收益上限，仍然可以到6.5%。

數(shù)字一擺出來，差距很明顯。

不過我不建議你只看這個差距。

演示收益不是實際收益。更不是你賬戶里一定能拿到的錢。

很多人選錯，不是人不聰明。是信息不對稱。

當(dāng)時銷售沒告訴我的，往往不是收益表最漂亮的那一頁。而是這筆錢到底怎么分紅。怎么兌現(xiàn)。什么時候能拿。

紅利怎么發(fā)，決定了你的安全感

內(nèi)地分紅險，主要是美式現(xiàn)金分紅。

每年派發(fā)周年紅利。

這筆紅利發(fā)出來之后，就變成保證利益。你可以取出來。也可以留在保險公司繼續(xù)增值。

但留存利息不保證。

這個設(shè)計的好處很明顯。它給人的安全感強。

賬戶里發(fā)出來的錢，已經(jīng)落袋。每年紅利派了多少，你能看見。

賬戶里的錢不會騙人。

內(nèi)地分紅險的紅利，本質(zhì)更像“到手的錢”。穩(wěn)。清楚。沒有太多想象空間。

問題也在這里。

安全感高，長期收益空間往往沒那么高。

香港分紅險不一樣。

香港分紅險通常是英式分紅。里面有復(fù)歸紅利，也有終期紅利。

復(fù)歸紅利以增加保額的形式出現(xiàn)。一經(jīng)派發(fā)，也會鎖定。

終期紅利更關(guān)鍵。

它通常只在退保或身故時派發(fā)。平時更多是賬面收益。

你看到它在賬戶里。它不等于已經(jīng)進了口袋。

這就是香港分紅險最容易被誤解的地方。

它的波動可能更大。它的終期紅利也可能調(diào)整。

但長期持有，終期紅利確實給了更高收益空間。

我自己的判斷很明確。

短期用錢，別把希望放在香港終期紅利上。

它不是給你三五年周轉(zhuǎn)用的。

它更適合一筆長期不動的錢。你愿意讓保險公司做更長周期的配置。你也接受中間賬戶價值有波動。

內(nèi)地分紅險則更適合要確定感的人。

紅利到手。節(jié)奏穩(wěn)定。你不用天天猜市場。

保證利益看內(nèi)地，長期預(yù)期看香港

很多人問我，兩地分紅險誰收益更高。

這個問題要拆開看。

看保證部分。內(nèi)地更舒服。

內(nèi)地分紅險保證部分回本快。IRR超過**2%**是常態(tài)。

加上分紅后，過去演示復(fù)利大概在3.5%-4%之間。現(xiàn)在即將降到3.5%。

這個水平不高。可它勝在穩(wěn)。

香港分紅險的保證部分，就沒這么好看。

保證部分回本慢。IRR通常在1%以內(nèi)。極少數(shù)產(chǎn)品可以到2%。

你只看保證利益，香港分紅險經(jīng)常不占便宜。

甚至?xí)X得很難受。

但香港分紅險的預(yù)期部分高。

終身復(fù)利演示在5.5%-6.5%。

折算成單利看，和內(nèi)地差距就拉開了。

這也是很多家庭愿意去香港配置的原因。

我會這樣分。

想要保證利益好看，優(yōu)先看內(nèi)地。

想要長期預(yù)期空間，才看香港。

別把兩個目標(biāo)混在一起。

你拿內(nèi)地的確定性，去要求香港。會失望。

你拿香港的演示收益，去要求內(nèi)地。也不現(xiàn)實。

收益差距的根源，不在銷售話術(shù)

兩地分紅險收益差距大，不是銷售嘴上說出來的。

根源在底層資產(chǎn)。

內(nèi)地保險公司的投資，債券和銀行存款占比超過50%。

股票和基金占比大概10%-15%。

其他資產(chǎn)，比如非標(biāo)、不動產(chǎn)，占比30%-40%。

投資范圍全部在境內(nèi)。人民幣計價。

這意味著什么？

內(nèi)地分紅險本質(zhì)上是一筆純?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)。

你買的，是內(nèi)地債券市場的長期回報。

2025年，內(nèi)地30年期國債收益率已經(jīng)跌到2.4%。

這就是內(nèi)地分紅險預(yù)期IRR很難突破**4%**的核心原因。

香港保險公司的資產(chǎn)配置，更像另一套邏輯。

債券等固收資產(chǎn)，占比大概25%-55%。

權(quán)益類資產(chǎn)，占比可以到45%-75%。

投資范圍是全球配置。以美國、亞太、歐洲為主。

比如宏利MGL計劃。

債券及固收類資產(chǎn)是25%-55%。非固收類資產(chǎn)是45%-75%。

再看友邦。

債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產(chǎn)是0%-75%。

這個彈性很大。

這就解釋了很多事。

香港分紅險不是魔法。

它只是把底層資產(chǎn)放到了全球市場。也放進了更多增長型資產(chǎn)。

收益空間大。波動也會更大。

內(nèi)地分紅險不是差。

它只是更保守。更偏固收。更受人民幣利率環(huán)境影響。

我的立場很清楚。

你要的是人民幣確定性，內(nèi)地分紅險更匹配。

你要的是全球資產(chǎn)配置，香港分紅險才有意義。

別為了一個6.5%的演示數(shù)字去香港。

那樣很容易買錯。

分紅實現(xiàn)率不能直接橫著比

分紅實現(xiàn)率，是現(xiàn)在很多人會看的指標(biāo)。

但內(nèi)地和香港的口徑不一樣。

內(nèi)地分紅實現(xiàn)率，從2023年6月30日開始強制披露。

《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內(nèi)披露。

內(nèi)地看的是本年度實現(xiàn)率。

說白了，它主要看當(dāng)年分紅兌現(xiàn)情況。

香港按GN16要求披露。

2010年后生效的保單，要強制披露分紅實現(xiàn)率。

每年6月30日或之前披露。

統(tǒng)一名稱是「分紅實現(xiàn)率」及「過往派息率」。

香港看的是截止今年的累計實現(xiàn)率。

它更像歷史總賬。

兩種統(tǒng)計方式，沒有好壞之分。

但不能直接拿來硬比。

內(nèi)地披露時間短。很多公司還沒有足夠長的歷史數(shù)據(jù)。

香港的分紅實現(xiàn)率，疊加了多年歷史。又有分紅平滑機制。波動看起來會小一些。

看2025年的香港數(shù)據(jù)。

主流保司10年以上產(chǎn)品，總現(xiàn)金價值比率普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

保誠10年+紅利實現(xiàn)率均值為73%，在統(tǒng)計公司里最低。

友邦終期紅利實現(xiàn)率102%。忠意人壽終期紅利實現(xiàn)率101%。

友邦還有一個數(shù)據(jù)。

38款10年期以上產(chǎn)品，分紅實現(xiàn)率均值在86%左右。

我會重點看兩個東西。

一個是實現(xiàn)率有沒有長期低于預(yù)期。

一個是現(xiàn)金價值有沒有跟上演示節(jié)奏。

別信我，信你自己打開賬戶看到的數(shù)字。

分紅實現(xiàn)率好看，不代表未來一定好。

但長期實現(xiàn)率太差，我會直接排除。

這點我不含糊。

港險的功能很強，但投保確實麻煩

很多人只討論收益。

其實港險真正值錢的地方，不只在收益。

它的保單功能很強。

港險可以無限變更保單持有人。

也可以對保單進行無限拆分。

拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這個功能，對普通儲蓄可能沒感覺。

但對傳承家庭，非常關(guān)鍵。

比如一張保單，前期由父母持有。后面可以拆給孩子。再往后，還可以通過持有人安排，繼續(xù)給下一代。

它不是一次性賠完就結(jié)束。

內(nèi)地分紅險就不一樣。

內(nèi)地分紅險被保險人無法變更。

被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命完成。

這就是“有限游戲”和“長期安排”的區(qū)別。

有傳承、隔離、稅務(wù)籌劃需求的家庭，港險功能價值遠高于幾個點收益差。

我這句話講得重一點。

很多高凈值家庭買港險，不是只為了多賺一點。

而是為了保單還能繼續(xù)安排。還能拆。還能換持有人。還能配合多幣種資產(chǎn)。

不過，港險也有麻煩的一面。

香港保險不能在內(nèi)地直接購買。

必須本人到香港簽紙質(zhì)保單，才合法合規(guī)。

還要處理換匯和資金出入境問題。

相比之下，內(nèi)地保險太方便了。

基本全流程線上操作。

人民幣直接投保。

網(wǎng)點也多。

對很多人來說，不折騰本身就是一種價值。

我不會勸所有人去香港。

嫌麻煩的人。資金量不大的人。5到10年內(nèi)可能要用錢的人。

我建議就看內(nèi)地。

別為了收益演示，把自己搞得很累。

寫在最后：選錯的人，往往是需求沒想清

講到這里，答案其實很清楚。

這不是簡單的誰更好。

它是匹配問題。

但匹配問題，也要有明確判斷。

如果你手上有100萬以上閑置資金。

這筆錢長期不用。

你追求更高長期收益。

你有子女海外留學(xué)、移民、全球居住計劃。

你有傳承、隔離、稅務(wù)籌劃需求。

你也想分散單一貨幣或市場風(fēng)險。

那我會建議你認真看香港分紅險。

不是隨便買。是認真看。

產(chǎn)品、公司、幣種、繳費期、提取方式，都要拆開看。

如果你資金量不大。

5到10年內(nèi)可能要用。

你對匯率和分紅波動很敏感。

你不想折騰。

也沒有傳承和分散配置需求。

那內(nèi)地分紅險更適合你。

短期錢別碰港險。保守型家庭別只盯著6.5%。

這句話，我希望你記住。

還有一種做法，我自己也認可。

兩邊都配置一點。

人民幣資產(chǎn)留一部分。美元或港元資產(chǎn)留一部分。

雞蛋不放在一個籃子里。

2024年，內(nèi)地訪客赴港投保新造保費達到628億港元，同比上升6.5%。

這里面，終身壽險占59%，危疾占28%，醫(yī)療占5%。

這說明很多家庭去香港買的，確實是儲蓄和保障類長期產(chǎn)品。

我不是孤例。

但我也不希望你跟風(fēng)。

90%的人選錯，不是買了錯的產(chǎn)品。

而是沒想清楚自己到底要什么。

要穩(wěn)。要方便。要人民幣確定性。看內(nèi)地。

要長期。要全球配置。要傳承功能。看香港。

兩份保單都在手上，我最有發(fā)言權(quán)。

我自己的結(jié)論是：

內(nèi)地分紅險買的是確定感。香港分紅險買的是長期空間和功能。

別混著買。

也別只看演示收益。

大賀說點心里話

分紅險這類產(chǎn)品，最怕只看一張演示表。真正該看的，是你的錢能放多久，能不能接受波動，以及怎么買更省心。