你好，我是大賀。

北京大學碩士，做港險第9年。我自己也持有港險。所以看產品時，習慣會更偏“買過的人”的視角。

今天聊永明「萬N青·星H尊享II」。

最近香港2年期分紅險很熱。很多朋友會拿它和安盛「盛LII至尊」放一起看。一個偏穩。一個前期預期回報更搶眼。個別提領演示也很突出。

前幾天有個客戶糾結完，最后選了永明。理由很樸素。保證高。穩健。

我覺得這個理由，不花哨。但很接近真實投保人的想法。

朋友問我，為什么沒選風頭正勁的盛L2

這張聊天截圖，挺能說明問題。

朋友問得也直接。為什么沒選最近宣傳很猛的盛L2？

對方回答更直接。永明好些。保證高。穩健些。

說白了，這就是很多家庭買儲蓄分紅險時，真正關心的東西。

不是每個人都要追最高演示。也不是每個人都能接受大波動。尤其這筆錢是給未來的自己存的。可能是孩子教育金。可能是養老補充。可能是家庭長期備用金。

我當年也差點踩這個坑。看到計劃書里某幾個數字很漂亮，就容易心動。后來自己買過，才知道。十年、二十年以后，真正重要的是底層規則。

永明「萬N青·星H尊享II」給人的感覺，就是克制。不太像那種把非保證部分推到臺前的產品。它的賣點沒有那么刺激。但穩得更明顯。

這也是我對它的第一判斷。

如果你是保守型家庭，我會優先看永明，而不是只看盛LII那些更亮的演示提領。

保監局最近也在提醒：別只盯著非保證數字

2026年5月10日這個時間點看港險，有一個背景不能忽略。

香港2年期分紅險很熱。內地赴港投保也更方便。2025年11月之后，刷臉通關、粵車南下這些便利化安排落地。赴港效率高了。買的人也多了。

但買的人多，不代表每個人都看懂了。

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，也點名批評了一類現象。用非保證數字博眼球。風險提醒卻講得不夠。

這個提醒很及時。

分紅險不是不能看演示。演示當然要看。但演示里有保證部分。也有非保證部分。這兩個東西，性質完全不同。

保證回報越高，底線越厚。這點我看得很重。

永明「萬N青·星H尊享II」的長期保證IRR是1.00%。素材里寫的是市場最高。安盛「盛LII至尊」是0.23%。差了4.3倍。

再看幾個年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。60年及以后，萬N青到1.00%。盛LII在0.23%**附近。

這個數字不性感。但很關鍵。

我不建議保守型客戶忽略保證IRR。尤其是拿它做養老錢的人。養老金替代率這幾年一直被討論。2025年相關數據里，中國社保養老金替代率已經低于40%。很多家庭買港險，就是想補這塊缺口。

養老錢最怕什么？不是某一年少賺一點。是你以為能一直領。結果中后期變得很脆。

歸原紅利占比，才是很多人沒看懂的地方

這位客戶看永明時，盯了一個很重要的點。歸原紅利。

分紅險常見結構，大概可以拆成三塊。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

歸原紅利占比越高，穩健性通常越好。終期紅利彈性更大。也更依賴未來投資表現。

永明「萬N青·星H尊享II」不是把籌碼全壓在非保證部分。它有高保證。也保留長期增值空間。這個設計我更喜歡。

看數據。

15年，萬N青歸原紅利占比17.71%。盛LII是16.85%。20年，萬N青15.80%。盛LII是13.82%。30年，萬N青12.51%。盛LII是9.49%。40年，萬N青8.89%。盛LII是6.38%。

差距不是只在某一年。是中長期都更靠前。

再看“歸原紅利/終期紅利”的比值。

5年，萬N青25%。盛LII18%。10年，萬N青49%。盛LII29%。20年，萬N青33%。盛LII25%。30年，萬N青18%。盛LII13%。40年，萬N青11%。盛LII8%。

這個比值越高，說明紅利結構里更穩定的部分更多。它不代表沒有風險。但代表產品設計沒那么激進。

再看底層資產。

萬N青固定收入資產是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。盛LII固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

永明的固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。這意味著組合的波動空間會更收一點。

別聽銷售講得天花亂墜。一個分紅險是不是穩，不能只看宣傳頁上的最高演示。要看保證。看紅利結構。看資產配置。看極端情況下還能不能撐住。

這一章我的判斷很明確。

永明這款不是沖短期刺激的產品。它更像一款把長期底線放在前面的產品。

市場不好時，兩款產品的差距會更真實

產品好不好，順風時不容易看出來。市場舒服時，大家都能講得很好聽。

我更喜歡看悲觀情景。

萬N青·星H尊享II的悲觀情景投資回報假設年跌幅是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

這個假設本身，就能看出風格差異。永明的投資組合波動性更低。風險控制更收斂。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

15年這個點，盛LII略高。但拉長看，永明更穩。尤其20年、30年之后，差距更有意義。

還有一個點，我會特別提醒客戶。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下，可能出現100%回撤。這個說法不是嚇人。它就是悲觀演示里要看的風險邊界。

買過的人才知道。你現在不在意，十年后你會謝我。

因為計劃書不是買完就結束。它要陪你很多年。有些家庭會在第10年、第15年開始用錢。這時候產品有沒有底線，非常重要。

再看悲觀IRR/預期IRR的比值。

10年，萬N青83%。盛LII64%。15年，萬N青80%。盛LII60%。20年，萬N青73%。盛LII61%。30年，萬N青62%。盛LII48%。70年，萬N青31%。盛LII23%。80年，萬N青26%。盛LII20%。

這個比值越高，說明悲觀情景和基本情景之間的落差越小。也就是波動相對更小。

我會把這理解成產品的抗壓能力。

永明總給人一種踏實感。不是因為它每個數字都最高。而是市場不好時，它沒有那么容易塌下來。

對養老錢、教育金、家庭長期儲備來說，我寧愿少一點刺激，也要多一點抗壓。

客戶最怕的不是少賺，是用著用著提不出來

接下來講提領。這也是很多港險新手最容易看錯的地方。

安盛盛LII的提領密碼是258。縱深很極致。第2年開始。每年提領。看起來很漂亮。

永明萬N青·星H尊享II的方向不同。它覆蓋225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。它不是只沖一個極致演示。而是覆蓋更多用錢節奏。

我更喜歡后者。原因很現實。

真實家庭用錢，不會永遠按一個完美腳本發生。孩子教育、退休補充、臨時周轉。時間點會變。金額也會變。

看225超快提領案例。第2年起，每年提領5%保費。案例里是每年提領2萬。

10年后，萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。20年后，萬N青529,246。盛LII是119,448。30年及以后，盛LII無法提領。萬N青到100年，還能到54,019,685。

這個圖很直觀。

我不是說258沒有價值。它當然有吸引力。但我會問一句。這個提領靠什么支撐？

盛LII至尊的提領規則，是先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。保額增值紅利用完后，再從保證現價和終期紅利中取。

永明的規則不同。它優先從歸原紅利中提取。歸原紅利提完后，才從保證現金價值和終期紅利中各取一部分。

這里差別很大。

盛LII的258，前期動用了終期紅利來分擔提領。終期紅利本來就不確定。市場波動大時，這個支撐會更脆。

永明還有一個條款很關鍵。累積歸原紅利一經派發，面值及現金價值即為保證金額。

盛LII的條款則寫得很清楚。保額增值紅利一經派發，面值是保證金額。但現金價值并非保證金額。

這句話很重要。早期從面值轉成現金價值，會有折現率。提領越早，折現率越高。

舉個理解方式。面值看著有1.5萬。早期折成現金價值，可能沒那么多。再疊加終期紅利的不確定。提領演示就會變得更理想化。

這是我對盛LII最有保留的地方。

258數據亮眼。但真實波動環境里，它比永明更容易在中后期出現提領壓力。

如果你只為了看一個漂亮密碼。可以繼續研究盛LII。如果你更怕未來提不出來。我會優先看永明。

換幣種這件小事，十幾年后可能很要命

很多人買多元貨幣保單時，不太在意貨幣轉換。覺得現在用不上。以后再說。

但長期保單，最怕“以后再說”。

轉換保單貨幣，是長期持有里可能會用到的功能。孩子以后去哪里讀書。退休在哪個貨幣環境花錢。家庭資產怎么分散。這些都會變。

盛LII至尊在貨幣轉換上，有一個硬傷。轉換時需要終止舊保單。再重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點、保單條款，可能都不一樣。

這就不是簡單換個幣種。更像換了一份保單。

新計劃好不好？未來條款會不會變？收益結構是不是一樣？這些都要重新看。

永明就更清楚。

它條款寫明，第3個保單周年日或之后可申請。每個保單年度內只可申請1次。轉換之后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

還有一點我很喜歡。永明轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上有些同類產品，會用這個公式。轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里，可能包含新舊資產組合投資收益差異。也可能包含資產價值差異。還可能有資產轉移交易因素。

這種規則不是一定不好。但不夠透明。轉換后的總現金價值，可能高于原來。也可能低于原來。

我對長期保單的偏好很簡單。規則越清楚越好。變量越少越好。尤其是幾十年后才會用到的功能。

貨幣轉換這點，我會明顯站永明。規則更直接。長期體驗更可控。

寫在最后：他選的不是最亮的那款，而是更放心的那款

回到開頭那個客戶。他沒有選宣傳風頭更強的那款。他選了永明「萬N青·星H尊享II」。

我理解這個選擇。

永明的全面考慮里，有很明顯的時間因子。歸原紅利雙保證。歸原紅利占比更高。保證IRR更厚。悲觀情景更抗壓。提領覆蓋更廣。貨幣轉換也更透明。

這款產品不是完美產品。港險也沒有完美產品。但如果你的核心訴求是長期穩健，我會把它放在很靠前的位置。

我的建議也很直接。

短期資金別放。兩三年要用的錢，不適合。只追最高演示的人，也未必喜歡它。

但如果你是給孩子存教育金。或者給自己做養老補充。或者想用一筆長期不用的錢，換一個更穩的現金流安排。永明這款就值得認真看。

尤其是保守型家庭。我會優先推薦你看它的保證、紅利結構和提領規則。不要只盯著某個漂亮演示。

買港險，很多坑不是買前顯出來的。是持有十年后才顯出來。這也是我為什么越來越看重條款和底線。

這錢是給未來的自己存的。別只為了今天看著爽。

大賀說點心里話

如果你正在比較永明和安盛，別只拿一張演示表下決定。把保證、提領、換幣種這些細節一起看，才更接近真實持有體驗。想知道自己適合哪種方案，可以把計劃書發我，我幫你一起看。