你好，我是大賀。

今天這篇，聊聊內地分紅險 VS 香港分紅險。

最近很多朋友問我。手里有一筆錢。想穩一點。又不甘心只拿低收益。家里還有孩子教育、養老、傳承這些事。

我拿一個典型家庭說。

老王今年四十多歲。一兒一女。父母還健在。手里有100萬閑置資金。他想得挺樸素。

自己以后養老要留一點。兩個孩子以后讀書、成家，也要各留一份。最好這張保單以后還能繼續傳給孫輩。

這時候問題來了。

買內地分紅險。還是買香港分紅險？

很多人選錯。不是不聰明。是信息不對稱。兩邊都叫分紅險。但底層邏輯完全不一樣。

老王為什么越看越亂：3.5%和6.5%不是同一道題

截至2026年05月10日，內地分紅險的演示利率調整，已經不是一個小變化。

內地分紅險演示利率上限，即將從3.9%下調到3.5%。2025年度實際分紅水平指導意見，是3.2%。

新產品立即執行3.5%的演示利率上限。存量產品要在2025年6月30日前完成調整或退出。

這個調整不是拍腦袋。行業近三年平均投資收益率，約為3.2%。監管的意思很清楚。別把預期講得太高。

老王看到這里，有點失望。

再看香港分紅險。終身復利演示利率普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限是6.5%。

差距確實明顯。

但我會提醒老王一句。別只看演示數字。

演示收益不是實際收益。香港不是寫了6.5%，就一定拿6.5%。內地也不是寫3.5%，就完全沒有價值。

這不是誰更高級的問題。是兩套系統的問題。

內地分紅險更像一筆人民幣穩健資產。香港分紅險更像一筆全球配置資產。你買的不是同一種東西。

老王算第一筆賬：紅利到底怎么長出來

老王問我。既然都叫分紅。錢是怎么分的？

這一步很關鍵。

內地分紅險，主要是美式現金分紅。每年派發周年紅利。紅利一旦派發，就變成保證。你可以拿出來。也可以留在保險公司繼續增值。

不過留存利息不保證。

這類產品的好處很直觀。賬戶里的錢比較踏實。派下來的紅利，是真正到手的錢。

問題也明顯。長期收益空間有限。

內地分紅險保證部分回本快。IRR超過**2%是常態。加上分紅后，演示復利大概在3.5%-4%之間。接下來會向3.5%**靠攏。

香港分紅險不一樣。

它通常是英式分紅。里面有復歸紅利。也有終期紅利。

復歸紅利以增加保額的形式呈現。一經派發，也鎖定。終期紅利只在退?；蛏砉蕰r派發。平時更多是賬面收益。

這就帶來一個很大的差別。

內地分紅險的紅利，更像每年落袋的錢。安全感強。但上限不高。

香港分紅險的終期紅利，波動會更大。短期看不穩。長期持有，才有機會博取超額收益。

老王問，那香港是不是更激進？

我說，是的。至少分紅結構上，它更吃長期。

香港分紅險保證部分回本慢。IRR通常在1%以內。極少數產品能到2%。但終身復利演示在5.5%-6.5%。

說白了。

內地分紅險適合求穩。香港分紅險適合求進。

短期要用的錢，我不建議放香港分紅險。前期現金價值薄。你一著急退保，就很難受。

但老王這筆錢，本來就是給孩子、給孫子的。咱得把眼光放長遠。時間一拉長，香港的結構優勢才看得出來。

憑什么香港能做到5%+，內地只能看3.5%

老王最不理解的地方在這里。

他說，保險公司不都拿錢去投資嗎？為什么差這么多？

答案在底層資產。

內地保險公司配置里，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金大概10%-15%。其他資產，比如非標、不動產，占30%-40%。

投資范圍主要在境內。人民幣計價。

這意味著什么？

內地分紅險，本質是一筆純人民幣資產。你買的很大一部分，是內地債券市場。

2025年內地30年期國債收益率已經跌到2.4%。這就是內地分紅險預期IRR很難突破**4%**的根本原因。

底層資產收益往下走。上層產品很難長期給你高收益。

這不是某一家保險公司的問題。是市場利率的問題。

香港保險公司就不一樣。

香港保險公司的債券等固收資產，占比大概25%-55%。權益類資產占比能到45%-75%。投資范圍是全球配置。美國、亞太、歐洲都會看。

以宏利MGL計劃為例。債券及固收類資產是25%-55%。非固收類資產是45%-75%。

友邦的長期投資策略里，債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這里就能看出差別。

香港分紅險不是靠魔法。它的底層資產更全球化。也更愿意配置增長型資產。

這會帶來更高上限。也會帶來更大波動。

我會很明確地說。

如果你只想穩穩拿錢，不想接受分紅波動，香港分紅險不適合你。

但如果你本來就想做美元或港元資產。也想分散單一人民幣資產風險。香港分紅險的邏輯就成立。

尤其是有海外教育計劃的家庭。

2025-2026學年，美國私立大學平均學費已經到6.2萬美元/年。英國國際生本科均值約3.5萬英鎊/年，較去年上漲6%。

教育金缺口越來越大。外幣資產不是可有可無。對很多家庭來說，已經是剛需。

家族的賬，不能只算一代人。也不能只算人民幣這一本賬。

演示歸演示，最后到底能拿多少

老王聽完資產配置，還是有擔心。

他說，演示好看沒用。最后能不能兌現？

這個問題非常重要。

內地分紅實現率，從2023年6月30日開始強制披露?！兑荒昶谝陨先松肀ｋU產品信息披露規則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內披露。

內地統計的是本年度實現率。只看當年分紅兌現情況。

香港的口徑不一樣。

香港根據GN16要求，對2010年后生效的保單，強制披露分紅實現率。每年6月30日或之前披露。統一名稱是「分紅實現率」及「過往派息率」。

香港統計的是截止今年的累計實現率。看的是歷史總賬。

兩種口徑沒有絕對好壞。

內地披露時間短。很多公司沒有足夠長的歷史數據。年度數據起伏大，也正常。

香港看累計。再疊加分紅平滑機制。波動通常小一些。

但你不能只看一個實現率。

2025年香港主流保司10年以上產品，總現金價值比率普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。友邦終期紅利實現率102%。忠意人壽終期紅利實現率101%。

但保誠10年+紅利實現率均值是73%，在統計公司中最低。

友邦還有一組數據。38款10年期以上產品，分紅實現率均值在86%左右。

我的判斷很直接。

香港分紅險不能只看演示收益。要同時看總現金價值比率、紅利實現率、保司歷史。

只拿一個6.5%來做決定，我不會這么做。

分紅險最怕的不是收益低一點。最怕的是你誤以為它確定。然后用短期資金去買長期產品。

這點我很堅持。

短期資金別碰。孩子三五年內要用的錢，也別硬放進去。

老王有一兒一女：一張保單能不能分給兩代人

聊到這里，老王的關注點變了。

他不再只問收益。他開始問傳承。

他說，我現在買一張保單。以后能不能拆給兩個孩子？再以后還能不能留給孫輩？

這就是港險的功能價值。

港險可以無限變更保單持有人。也可以對保單進行無限拆分。拆出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

保單不只是保險，是工具。

老王買一張10萬美元的港險保單。后來保單增值到20萬美元。他可以把它拆成三份。自己留一份。兒子一份。女兒一份。

未來孩子長大了。保單繼續增值。還可以再拆。再變更。繼續往下一代傳。

傳承這事兒，越早規劃越省心。

內地分紅險就不一樣。

內地分紅險的被保險人無法變更。被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命完成。

這個差異非常大。

對有傳承需求的家庭，港險功能上的價值，遠超幾個點的收益差距。

當然，港險也有代價。

內地保險現在非常方便?；救鞒叹€上操作。人民幣直接投保。網點也多。

香港保險就麻煩不少。必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規投保。還要處理換匯和資金出入境問題。香港保險也不能在內地直接購買。

對很多人來說，不折騰本身就是價值。

我不會勸所有人都去香港買。

如果你就是怕麻煩。也沒有外幣需求。沒有傳承需求。那內地分紅險更適合你。

但如果你像老王一樣。想給兩個孩子各留一份。自己還要留一份養老。未來還希望跨代安排。那港險的工具屬性更強。

老王最后怎么選：不是二選一，而是看錢的用途

最后老王沒有把所有錢都放一邊。

他的思路是分層。

一部分錢放內地。求穩。方便。人民幣計價。未來5-10年可能用到的錢，不折騰。

另一部分錢考慮香港。做長期教育金、外幣資產、傳承安排。

我覺得這個決定是理性的。

哪些人更該認真看港險？

手上有100萬以上閑置資金。追求更高長期收益。有子女海外留學、移民、全球居住計劃。有傳承、隔離、稅務籌劃需求。也想分散單一貨幣或市場風險。

這種家庭，我會建議認真研究香港分紅險。

不是一定買。是值得研究。

哪些人更適合內地分紅險？

資金量不大。5-10年內可能要用。對匯率和分紅波動敏感。不想折騰。也沒有傳承和分散配置需求。

這種情況，我不建議硬上港險。

這不是保守。是合適。

2025年《中國中產家庭財富白皮書》提到，資產500萬以上家庭中，63%已經開始做代際傳承規劃。比2023年提升18個百分點。

這說明一件事。

傳承不再是富豪專屬。中產家庭也開始認真算這本賬。

我給老王的最終建議是：

內地分紅險，適合不想折騰、求穩、資金量不大的朋友。

香港分紅險，適合能接受復雜度、追求長期空間、有傳承和分散配置需求的朋友。

兩者都配置一點，也可以。雞蛋不放在一個籃子里。對很多家庭來說，反而更穩。

沒有更好的分紅險。只有更適合你的分紅險。

90%的人選錯，不是買了錯產品。是沒想清楚錢的用途。

這筆錢是給自己用。給孩子用。還是給孫輩留。

答案不同，選擇就完全不同。

大賀說點心里話

分紅險最怕只看收益表。真正要看的是錢的期限、幣種、家庭角色和傳承安排。你要是拿不準怎么分配，可以先把自己的資金用途梳理清楚，再談怎么買更省心。