你好，我是大賀。

今天聊保誠的**「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃**。

最近很多朋友問我。保誠這次更新20年以上老保單IRR，到底說明什么。

我覺得這件事不能只當收益新聞看。

咱們從風控角度看。它更像一次公開考試。

一家香港保司，敢不敢把長期成績單拿出來。敢不敢讓市場一頁一頁看。這里面有收益問題。也有信用問題。更有監管層面的底氣。

香港160多家保司里，為什么保誠敢亮出20年IRR

2026年4月1日，保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。

同時也預告了2026年的分紅實現率。

這件事在業內反應不小。

原因很簡單。保誠是市場上唯一一家直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

香港有160多家保險公司。

大家都賣儲蓄分紅險。大家也都講長期復利。可真正把20年以上實際結果攤開講的，不多。

保誠這家公司很有意思。

它可能是香港保險里爭議最大的一家。也是數據最敢拿出來的一家。

這兩句話放在一起，聽著有點矛盾。但我覺得很真實。

有爭議，說明市場盯得緊。敢公開，說明它不怕被反復對照。

放眼香港160多家保險公司。這確實是獨一份的底氣。

我不建議大家一看到**8.30%**就興奮。

這個數字很漂亮。但它不是所有產品的承諾。

它說的是「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20個保單年度的實際平均總IRR。

這已經是歷史結果。不是未來保證。

不過，歷史結果有價值。

尤其是跨過20年的結果。它比一張銷售利益演示，更值得認真看。

別家公開10到12年，保誠直接公開近30年

很多香港保司也會公開分紅實現率。

這本身是好事。

但大多數公司公開的數據，往往是10到12年左右。

保誠這次不一樣。它公開的是近30年的長期分紅數據。

這就把比較維度拉開了。

短期數據，容易受市場周期影響。也容易被某幾年行情美化。

長期數據沒那么好藏。

20年、30年放在那里。產品設計、投資能力、分紅紀律、公司治理，都會被時間放大。

這也是我比較看重保誠這次更新的原因。

敢于展示長期數據，本身就是一種篩選。

表里最高的是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。第20個保單年度實際平均總IRR是8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃是6.32%。

表里最低的「進寶」儲蓄計劃系列是4.67%。

你會發現，它不是只挑最漂亮的一個數字講。

高的有。低的也有。

這點反而更像真實世界。

我更愿意看這種數據。

因為它不是單純給你打雞血。它讓你看到同一家保司，不同產品線的長期結果。

敢公開，就是因為底氣足。

但我也要提醒一句。

長期數據好，不代表你隨便買都合適。

產品、繳費期、幣種、保單年度、提取方式，都可能影響你的結果。

拿歷史平均IRR做參考可以。拿它當剛性收益，不行。

只看分紅實現率，你可能被一張年度截圖帶偏

保誠以前為什么被罵？

繞不開2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。

沒有達到當初演示的100%。

產品本身回本周期也偏長。

五年繳費，往往要等到第八到第十年才回本。

兩件事疊在一起。客戶體驗確實不好。

我不替它洗。

從結果看，這批保單不是虧損。只是沒有達到當初被期待的收益。

但對大多數人來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受上差不多。

當年那一輪輿論，我覺得可以理解。

問題是，后來很多討論慢慢偏了。

很多人只盯著一個指標。

分紅實現率。

這個指標不是沒用。

紅利實現率的公式很清楚：

紅利實現率 = 當年實際派發的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額

客戶收益率還有一個公式：

客戶收益率 = 預定利率 +（演示利率 - 預定利率）×70%×紅利實現率

這個圖能說明一個事實。

分紅實現率只能反映某一年紅利有沒有達到演示。

它是一個時間切片。

不是整張保單的終局結果。

這點非常關鍵。

你買港險儲蓄分紅險，不是買一年兩年。

多數家庭買它，是為了二三十年后的教育金、養老金、傳承金。

用一個年度截圖，去判斷一場長跑比賽。眼光太短了。

我會更關心IRR。

內部回報率會把你投入的保費、期間分紅、最終現金價值都放進去。

最后折算成一個年化復利收益率。

這個數字更接近你真正到手的長期結果。

說白了。

分紅實現率看的是途中某一站。

IRR看的是整段旅程。

你可以看分紅實現率。但別只看它。

只看這個指標，很容易把短期波動誤解成長期失敗。

也容易把某一年超額實現，誤解成未來都能超額。

這兩種判斷都危險。

從雋富到匯J保，被時間驗證過的業績長什么樣

我們再看近期產品和老產品的實際例子。

雋富（EGC）5年繳，2022分紅組別。

PY3預期現金價值是31,010。

2026公布現金價值是32,560。

總現金價值比率是105%。

PY4預期是49,280。

實際是52,240。

總現金價值比率是106%。

到了PY30，總現金價值比率是115%，對應IRR 6.2%。

這類數據，我會分兩層看。

短期看，近幾年總現金價值比率能做到105%、106%。說明新產品的執行結果不錯。

長期看，PY30對應IRR 6.2%。這才是更關鍵的位置。

再看老保單。

「匯J保」過去24年實際平均年化IRR達到8.6%。

24年總回報率達到724%。

「子女培育」計劃過去33年平均IRR達到6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達到6%。

這就是我說的時間驗證。

當一張保單已經運行超過20年，這個數字就不再是演示。

它已經發生過。

這和銷售建議書里的未來假設，不是一回事。

長期穩，才是真的穩。

當然，它也不是每一年都穩。

分紅險不是存款。也不是剛兌理財。

中途會波動。

你要拿5年、8年的短錢去買，我不建議。

它的優勢不是短期漂亮。

它的優勢在于，你愿意給它20年以上時間。它有機會把復利跑出來。

標普AA和系統重要性保險人，這兩個標簽值多少分

別只看收益，先看公司活不活得下去。

這句話聽著直。但在保險里非常重要。

儲蓄分紅險的周期很長。

你不是買一個三個月產品。也不是買一年定存。

你是在和一家保險公司建立幾十年的財務關系。

評級這東西不是擺設。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

截至2026年5月10日，這仍然是橫向篩選里很硬的信用標簽。

再看監管爸爸怎么說。

保誠是香港保險業監管局認定的兩家“具系統重要性的保險人”之一。

很多人把它理解成“大到不能倒”。

這個說法有點口語化。但方向沒錯。

在香港160多家保險公司里，能進入這個名單的，只有少數。

這個身份不是營銷口號。

它意味著監管會用更高要求看它。

資本、風險管理、治理架構、持續經營能力，都會被更嚴格地盯住。

安全這事兒得拆三層看。

第一層，看信用評級。

第二層，看監管身份。

第三層，看資產管理能力。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。

它也和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構長期合作。

我不會說這就代表沒有風險。

但它代表一件事。

保誠不是只靠銷售端講故事。

它背后有比較完整的全球資產配置網絡。

這也是高凈值家庭看重它的原因。

資產配置對比：保誠把你的錢分給了誰

接下來這部分最容易被忽略。

很多人買分紅險，只問演示IRR。

很少問這筆錢到底投向哪里。

但從風控角度看，這才是核心。

截至2024年12月31日，保誠分紅保單業務基金有清晰披露。

美元基金資產配置里，淺橙色部分是38%，青綠色部分是28%，普通股是15%，投資級債券是8%，其他股票是**3%**等。

人民幣基金三類核心占比分別是39%、34%、27%。

這說明什么？

它不是一個純債券型底倉。

里面有權益類。也有另類資產。

這種結構會帶來波動。

某些年份，現金價值比率可能不好看。

這不是意外。是資產結構決定的。

但同樣是這個結構，給長期復利留下了空間。

這就是取舍。

你想要每年都很平滑。那就別期待太高復利。

你想追求長期6%到7%的結果。就要接受中途不可能每年都順。

貨幣組合也值得看。

美元基金里，美元占75%，其他貨幣12%，歐元7%，日元4%，港元1%，人民幣1%。

人民幣基金里，人民幣占77%，美元9%，其他貨幣7%，歐元5%，港元2%。

這張表對內地客戶很重要。

你買美元保單，就要理解美元資產和美元負債的匹配。

你買人民幣相關計劃，也要看人民幣基金的底層貨幣結構。

幣種不是包裝。

幣種會影響長期購買力。也會影響家庭未來用錢場景。

再看地區組合。

美元基金里，美國占66%，亞太（日本除外）占24%，歐洲9%，其他1%。

人民幣基金里，亞太（日本除外）占84%，美國9%，歐洲5%，日本2%。

這就是全球配置的現實樣子。

不是一句“全球投資”就完了。

要看資產類別。要看貨幣。要看地區。

我對保誠的判斷很明確。

它適合長期資金。

不適合短期周轉資金。

它適合能接受中途波動的人。

不適合每天盯現金價值的人。

產品建立在更高比例權益類和另類資產配置上。

這意味著階段性波動會更明顯。

但也正是這個結構，給長期復利提供了空間。

寫在最后：對比之后，保誠到底適合誰

沒有“最好”的產品。

但有明顯不適合的人。

如果你的錢20年內要用。比如換房、創業、孩子很快要出國。保誠這類長期分紅計劃，我不建議放太多。

如果你對波動很敏感。看到某一年分紅低一點就睡不著。也不適合。

這類客戶，應該優先看更側重穩定性和流動性的配置。

我的立場很清楚。

20年以上不用的錢，可以認真看保誠。

尤其是養老儲備、子女長期教育金、家族傳承資金。

這些錢要的不是三五年好看。

要的是公司長期活得穩，投資體系扛得住，分紅紀律經得起時間檢驗。

保誠這次公布20年IRR，價值不只是收益高低。

更重要的是，它敢把時間拉長。敢接受市場對照。

這在港險篩選里，很有分量。

不過，別把它神化。

它不是無波動產品。也不是保證高收益產品。

它更像一個長期主義工具。

資金期限夠長。風險承受力匹配。再談它的價值。

短期錢，別碰。

長期錢，可以認真比較。

大賀說點心里話

港險真正難的，不是看哪張演示表更漂亮。難的是把公司、產品、資金期限放在一起看。你要是想知道自己適不適合這類長期分紅計劃，可以把方案拿來，我幫你從風控角度過一遍。