你好，我是大賀。

今天聊 永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」。

最近香港2年期分紅險(xiǎn)很熱。問(wèn)得最多的兩款，就是永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一個(gè)看起來(lái)更穩(wěn)。一個(gè)前期預(yù)期回報(bào)更吸睛。尤其盛LII的258提領(lǐng)，傳播度很高。

但我看產(chǎn)品，不太喜歡只看一個(gè)漂亮數(shù)字。

宣傳歸宣傳，演示歸演示。咱們把賬算清楚。

截至2026年05月10日，我會(huì)更關(guān)心一個(gè)問(wèn)題：

盛LII的258看著很亮眼，為什么永明能做出225，而且還能覆蓋225、236、247、257？

答案不在一句口號(hào)里。答案在保證IRR。歸原紅利。提領(lǐng)條款。悲觀情景。還有貨幣轉(zhuǎn)換規(guī)則里。

盛LII的258很亮眼，但永明的225更考驗(yàn)底層

最近一個(gè)客戶糾結(jié)過(guò)這兩款。

永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」。安盛「盛LII至尊」。

最后他選了永明。

原因很樸素。保證高。穩(wěn)健。

這句話很普通。但我覺(jué)得很真實(shí)。

這幾年港險(xiǎn)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的宣傳，越來(lái)越喜歡抓一個(gè)極端場(chǎng)景。比如高IRR。比如某個(gè)特別漂亮的提領(lǐng)密碼。比如前幾年分紅實(shí)現(xiàn)率。

這些數(shù)字不是不能看。

但只看它，容易看偏。

香港保監(jiān)局在最新一期《監(jiān)管通訊》里，也點(diǎn)名說(shuō)過(guò)類似問(wèn)題。用非保證數(shù)字吸引眼球。風(fēng)險(xiǎn)提醒卻不夠平衡。尤其是分紅產(chǎn)品。

這點(diǎn)我很認(rèn)同。

分紅險(xiǎn)不是定存。非保證就是非保證。演示好看，不代表未來(lái)一定兌現(xiàn)。

盛LII的提領(lǐng)密碼是258。第2年起。每年提取5%。提到第8年。這個(gè)打法很縱深。很抓眼球。

永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」不是只沖一個(gè)點(diǎn)。

它覆蓋的是225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

我對(duì)這兩款的判斷很明確。

如果你只追一個(gè)極限演示，盛LII更容易讓人興奮。

如果你要長(zhǎng)期穩(wěn)健提領(lǐng)，我會(huì)優(yōu)先看永明。

原因很簡(jiǎn)單。提領(lǐng)不是看口號(hào)。提領(lǐng)要看錢從哪里來(lái)。

258的錢，前期到底從哪里來(lái)

盛LII至尊的提領(lǐng)規(guī)則，條款里寫得很清楚。

提取款項(xiàng)會(huì)先從保額增值紅利的現(xiàn)金價(jià)值，以及相關(guān)終期紅利的現(xiàn)金價(jià)值中支付。

之后再通過(guò)部分退保，從保證現(xiàn)金價(jià)值以及相關(guān)終期紅利的現(xiàn)金價(jià)值中支付。

這句話翻譯成人話。

它前期提領(lǐng)，已經(jīng)動(dòng)用了終期紅利來(lái)分擔(dān)。

終期紅利是什么？

非保證。會(huì)受投資環(huán)境影響。年度表現(xiàn)不好時(shí)，可能會(huì)調(diào)低。極端情況下，可能回撤。

這就是258的關(guān)鍵問(wèn)題。

不是它不能演示出來(lái)。

而是這個(gè)演示很依賴非保證部分。

我不會(huì)把這種提領(lǐng)，當(dāng)成低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流。

還有一個(gè)更細(xì)的地方。

盛LII的條款寫明，保額增值紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值為保證金額。

但現(xiàn)金價(jià)值并非保證金額。

這個(gè)數(shù)據(jù)很關(guān)鍵。

面值保證，不等于你提出來(lái)的現(xiàn)金價(jià)值保證。

早期從面值轉(zhuǎn)成現(xiàn)金價(jià)值，會(huì)有折現(xiàn)。提得越早，折現(xiàn)壓力通常越明顯。

你看到面值1.5萬(wàn)。真正折成現(xiàn)金價(jià)值，可能不是1.5萬(wàn)。

再疊加終期紅利的不確定性。

258看起來(lái)很漂亮。但它的支撐部分，沒(méi)那么硬。

我對(duì)它的態(tài)度是：

可以看。不能迷信。

尤其是把它拿來(lái)做教育金、養(yǎng)老現(xiàn)金流時(shí)，要把悲觀情景一起看。

短期演示越亮，越要問(wèn)一句。

錢從哪里來(lái)？

永明的提領(lǐng)底氣，寫在歸原紅利條款里

永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」的提領(lǐng)邏輯不一樣。

它優(yōu)先從歸原紅利中提取。

歸原紅利提完后，才從保證現(xiàn)金價(jià)值和終期紅利中各取一部分。

這就更像一個(gè)穩(wěn)健現(xiàn)金流設(shè)計(jì)。

不急著先動(dòng)終期紅利。先用確定性更強(qiáng)的部分。

更重要的是，永明條款寫得很直接。

累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價(jià)值即為保證金額。

這個(gè)差別很大。

盛LII是面值保證。現(xiàn)金價(jià)值不保證。

永明是面值和現(xiàn)金價(jià)值都保證。

數(shù)字不會(huì)騙人。條款更不會(huì)騙人。

再看歸原紅利占比。

15年，萬(wàn)N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，萬(wàn)N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，萬(wàn)N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，萬(wàn)N青是8.89%。盛LII是6.38%。

歸原紅利占比越高，產(chǎn)品越不容易把壓力堆到終期紅利上。

這句話很重要。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

5年，萬(wàn)N青25%，盛LII18%。

10年，萬(wàn)N青49%，盛LII29%。

20年，萬(wàn)N青33%，盛LII25%。

30年，萬(wàn)N青18%，盛LII13%。

40年，萬(wàn)N青11%，盛LII8%。

第10年差距最大。萬(wàn)N青高出20個(gè)百分點(diǎn)。

這就是永明做225的底氣。

不是它更會(huì)包裝。

是它沒(méi)有把大部分希望壓在非保證終期紅利上。

我會(huì)把永明這套設(shè)計(jì)，定義為更適合長(zhǎng)期現(xiàn)金流的人。

尤其是父母給孩子做教育金。或者家庭做退休補(bǔ)充。或者想以后靈活提取。

這類錢，不能只追演示高。

它更怕中途斷。

保證IRR差4.3倍，才是提領(lǐng)密碼的地基

很多人看提領(lǐng)，會(huì)跳過(guò)保證IRR。

我覺(jué)得這是本末倒置。

提領(lǐng)能力的地基，恰恰是保證部分。

保證回報(bào)越高，產(chǎn)品越穩(wěn)。這個(gè)邏輯很樸素。

永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」長(zhǎng)期保證IRR是1.00%。

盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

把幾個(gè)年份拿出來(lái)看，更明顯。

15年，萬(wàn)N青保證IRR是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬(wàn)N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬(wàn)N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬(wàn)N青到1.00%。盛LII約0.23%。

這不是小差距。

這決定了產(chǎn)品在非保證部分不理想時(shí)，底線在哪里。

我經(jīng)常跟朋友說(shuō)。

高演示能不能實(shí)現(xiàn)，要看市場(chǎng)。

保證收益寫進(jìn)合同。這個(gè)才是硬底。

再看資產(chǎn)配比。

萬(wàn)N青固定收入資產(chǎn)是25%-80%。非固定收入資產(chǎn)是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產(chǎn)是20%-80%。非固定收入資產(chǎn)是20%-80%。

萬(wàn)N青的固收資產(chǎn)下限更高。非固收資產(chǎn)上限更低。

這代表什么？

波動(dòng)性更低。

2025年10月之后，全球債券市場(chǎng)波動(dòng)很明顯。美債10年期收益率持續(xù)震蕩。分紅險(xiǎn)底層固收資產(chǎn)也會(huì)承壓。

這時(shí)候，底層資產(chǎn)怎么配，就不是紙面細(xì)節(jié)了。

它會(huì)影響悲觀情景表現(xiàn)。

保守型家庭，我會(huì)更偏向萬(wàn)N青。

不是盛LII不能買。

而是盛LII更適合能接受非保證波動(dòng)的人。

如果你對(duì)本金底線很敏感。對(duì)長(zhǎng)期提領(lǐng)穩(wěn)定性很敏感。萬(wàn)N青更順手。

悲觀情景下，誰(shuí)更能扛風(fēng)險(xiǎn)

我看分紅險(xiǎn)，一定看悲觀情景。

基本演示人人都敢曬。

悲觀情景才更接近壓力測(cè)試。

先看投資回報(bào)下跌假設(shè)。

萬(wàn)N青·星H尊享II是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

跌幅假設(shè)越大，產(chǎn)品在壓力環(huán)境里的波動(dòng)可能越明顯。

再看悲觀IRR。

10年，萬(wàn)N青2.00%，盛LII1.85%。

15年，萬(wàn)N青3.47%，盛LII3.57%。

20年，萬(wàn)N青4.32%，盛LII3.88%。

30年，萬(wàn)N青4.64%，盛LII4.28%。

70年，萬(wàn)N青4.71%，盛LII4.35%。

100年，萬(wàn)N青4.69%，盛LII4.46%。

15年節(jié)點(diǎn)，盛LII略高。

但多數(shù)年份，萬(wàn)N青更穩(wěn)。

這里還有一個(gè)特別刺眼的數(shù)據(jù)。

第10個(gè)保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。

極端情況下，可能出現(xiàn)100%回撤。

萬(wàn)N青對(duì)應(yīng)是2.00%。

這個(gè)差距，不是小數(shù)點(diǎn)上的差距。

這是“最差情況下還能不能扛”的差距。

再看悲觀IRR和預(yù)期IRR的比值。

10年，萬(wàn)N青83%，盛LII64%。

15年，萬(wàn)N青80%，盛LII60%。

20年，萬(wàn)N青73%，盛LII61%。

30年，萬(wàn)N青62%，盛LII48%。

70年，萬(wàn)N青31%，盛LII23%。

80年，萬(wàn)N青26%，盛LII20%。

這個(gè)比值越高，說(shuō)明悲觀情景和基本情景之間的落差越小。

也就是波動(dòng)更小。

我對(duì)這組數(shù)據(jù)的判斷很直接。

萬(wàn)N青不是演示最刺激的那個(gè)。

但它在壓力測(cè)試?yán)锔褚粋€(gè)能扛事的產(chǎn)品。

安盛盛LII和永明萬(wàn)N青的本質(zhì)差異，是用確定性換取更高預(yù)期回報(bào)。

你愿意換，可以。

但你要知道自己換掉的是什么。

同樣每年提2萬(wàn)，差距會(huì)越來(lái)越明顯

前面講了很多條款。

最后還是要落到數(shù)字。

看225超快提領(lǐng)。

案例是第2年起，每年提領(lǐng)總保費(fèi)的5%，也就是每年提2萬(wàn)。

10年后，萬(wàn)N青剩余現(xiàn)金價(jià)值是347,004。

盛LII是170,410。

20年后，萬(wàn)N青是529,246。

盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII無(wú)法繼續(xù)提領(lǐng)。

萬(wàn)N青還能繼續(xù)跑。

到100年，萬(wàn)N青剩余現(xiàn)金價(jià)值達(dá)到54,019,685。

這張圖很能說(shuō)明問(wèn)題。

單看258，盛LII很亮。

放到225這種更早開始、更持續(xù)的提領(lǐng)模式里，萬(wàn)N青明顯更穩(wěn)。

這不是巧合。

它來(lái)自前面幾個(gè)地基。

保證IRR更高。歸原紅利占比更高。提領(lǐng)先動(dòng)歸原紅利。歸原紅利現(xiàn)金價(jià)值也保證。悲觀情景更穩(wěn)。

這些東西加在一起，才有225。

我不建議大家只拿一個(gè)提領(lǐng)密碼做決定。

一個(gè)密碼背后，可能藏著很多變量。

提領(lǐng)源頭是什么。是不是非保證。條款怎么寫。悲觀情景能不能撐住。

這些都要看。

如果你的目標(biāo)是長(zhǎng)期穩(wěn)定提領(lǐng)，我會(huì)優(yōu)先選萬(wàn)N青，而不是被258牽著走。

寫在最后：貨幣轉(zhuǎn)換這個(gè)細(xì)節(jié)，也別忽略

還有一個(gè)容易被忽略的功能。

貨幣轉(zhuǎn)換。

很多家庭買港險(xiǎn)，不只是看收益。

還會(huì)考慮美元、港幣、人民幣等多幣種配置。

這類保單持有時(shí)間長(zhǎng)。未來(lái)轉(zhuǎn)換貨幣，不是小概率事件。

盛LII至尊的貨幣轉(zhuǎn)換，條款里寫的是轉(zhuǎn)換至保險(xiǎn)公司指定的新計(jì)劃保單。

換句話說(shuō)，你不是簡(jiǎn)單換幣種。

你可能要終止舊保單。重新投保新計(jì)劃。

新計(jì)劃的收益、選項(xiàng)、計(jì)劃特點(diǎn)、保單條款，可能都不一樣。

這點(diǎn)我有保留。

因?yàn)槟悻F(xiàn)在買的是這份產(chǎn)品。

未來(lái)轉(zhuǎn)換時(shí)，拿到的可能是另一套規(guī)則。

永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」在這里更清楚。

第3個(gè)保單周年日或之后可申請(qǐng)貨幣轉(zhuǎn)換。每個(gè)保單年度內(nèi)只可申請(qǐng)1次。

轉(zhuǎn)換后，保單日期、保單期滿日、保單年度等保持一致。

保單主權(quán)人、受保人、后補(bǔ)保單主權(quán)人、受益人、身故保障支付選項(xiàng)等，也保持一致。

還有一個(gè)更實(shí)在的點(diǎn)。

永明轉(zhuǎn)換時(shí)，總現(xiàn)金價(jià)值按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)兌換率兌換。

不設(shè)調(diào)整基數(shù)。

市場(chǎng)上一些同類產(chǎn)品，會(huì)用這個(gè)公式：

轉(zhuǎn)換前總現(xiàn)金價(jià)值 × 當(dāng)時(shí)兌換率 × 調(diào)整基數(shù) = 轉(zhuǎn)換后總現(xiàn)金價(jià)值。

調(diào)整基數(shù)可能包含新舊資產(chǎn)組合投資收益、資產(chǎn)價(jià)值差異、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易等。

聽著就復(fù)雜。

結(jié)果也更不透明。

長(zhǎng)期保單，最怕規(guī)則不清楚。

永明這點(diǎn)更簡(jiǎn)單。也更符合我對(duì)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的偏好。

最后把判斷說(shuō)清楚。

永明「萬(wàn)N青·星H尊享II」不是靠極端演示取勝。

它贏在底層更穩(wěn)。

保證IRR更高。歸原紅利更扎實(shí)。悲觀情景更能扛。貨幣轉(zhuǎn)換規(guī)則也更透明。

如果你追求短期視覺(jué)沖擊，盛LII的258會(huì)更吸引你。

如果你是長(zhǎng)期持有。重視現(xiàn)金流穩(wěn)定。也不想把太多希望壓在非保證終期紅利上。

我會(huì)更推薦你認(rèn)真看萬(wàn)N青。

這款產(chǎn)品的核心，不是“高”。

是“穩(wěn)”。

而長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)里，穩(wěn)很多時(shí)候比高更值錢。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)產(chǎn)品別只看演示表。尤其是分紅險(xiǎn)。真正該算的，是保證、提領(lǐng)來(lái)源、悲觀情景和后續(xù)功能。你要是想把不同方案放在一起算清楚，可以來(lái)找我聊聊。