你好，我是大賀。

北大碩士，做港險9年。也給自己父母配過港險養(yǎng)老金。

今天聊一款最近被問得挺多的產品。永M「萬N青·星H尊享II」。

它經常被拿來和安S「盛LII至尊」比較。都是香港2年期分紅險里的熱門產品。一個更強調穩(wěn)。一個前期演示和部分提領數字更抓眼球。

我爸今年58歲。給他規(guī)劃養(yǎng)老金時，我也在這類產品里糾結過。

我就問自己一個問題。

這筆錢是養(yǎng)老的，我不敢賭。

2年期分紅險最近很火，為什么有人選了永M萬N青·星H尊享II

前段時間有朋友問我。

為什么有人沒選最近宣傳很猛的盛LII，反而選了永M萬N青·星H尊享II？

答案很樸素。

保證高。穩(wěn)健些。

這句話聽著不刺激。

但放到養(yǎng)老錢里，就很關鍵。

現(xiàn)在很多分紅險的宣傳，喜歡把高預期回報放得很大。再配上某個極端提領模式。看起來很爽。

不過我給爸媽買的時候，朋友圈那些演示圖我都不信了。

不是說演示沒有價值。演示當然要看。

但養(yǎng)老錢看的是幾十年。不是一年兩年的漂亮圖。

永M這款給我的感覺，比較克制。沒有把非保證部分沖得特別激進。它的底層邏輯更像是先把保證部分做厚。再保留長期增值空間。

這也是我更認可它的地方。

如果這筆錢是給父母養(yǎng)老，我會優(yōu)先選確定性。不是選最會講故事的演示數字。

保證收益差4.3倍，這個差距不能輕描淡寫

看分紅險，很多人上來就問預期IRR。

我反而會先看保證IRR。

保證收益不代表最終收益。它只是底線。

但養(yǎng)老錢最怕什么？

最怕底線太薄。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。盛LII至尊是0.23%。兩者相差4.3倍。

這個差距不是小修小補。

它直接決定了產品在不順的時候，能不能給客戶留一層墊子。

分年份看，也很明顯。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，萬N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我不建議保守型家庭忽略這組數字。

很多人覺得保證收益低一點無所謂。反正分紅險主要看非保證。

這個想法我不認同。

尤其是養(yǎng)老規(guī)劃。

錢要穩(wěn)穩(wěn)地陪我們到老。不能只靠“未來表現(xiàn)好”的假設撐著。

再看歸原紅利占比。

20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。萬N青高1.98%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。萬N青高3.02%。

歸原紅利這個東西，很多人看得少。

但它很重要。

分紅險通常有三塊。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

終期紅利更靠后。也更容易受市場影響。

歸原紅利占比更高，產品的穩(wěn)感會更強。

再看“歸原紅利/終期紅利”的比值。

10年，萬N青是49%。盛LII是29%。高出20%。

20年，萬N青是33%。盛LII是25%。高出8%。

這個比值越高，我越安心。

它不是讓收益變得確定。分紅險本來就有非保證。

但它說明產品不是把太多壓力壓在終期紅利上。

還有資產配置。

萬N青·星H尊享II固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產上限也更低。

固收下限高一點。非固收上限低一點。

聽起來沒那么性感。

但這就是穩(wěn)健產品該有的樣子。

兩款里，如果只看底層穩(wěn)健性，我會選萬N青。

不是盛LII不能看。

而是萬N青更符合養(yǎng)老錢的邏輯。

市場下行時，悲觀情景更能看出產品性格

很多產品在基本情景里都好看。

真正拉開差距的，是悲觀情景。

這幾年大家感受應該很深。

利率下行。權益市場波動。海外資產也不是永遠順風。

2025年個人養(yǎng)老金制度已經推廣到全國。延遲退休也從2025年1月1日起正式啟動。男性退休年齡會逐步延長到63歲。女性干部到58歲。女性職工到55歲。

這件事背后，其實只有一個現(xiàn)實。

我們要自己準備更多長期現(xiàn)金流。

而長期現(xiàn)金流，不能只看好年景。

悲觀情景下，萬N青·星H尊享II假設回報年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這說明什么？

萬N青的投資組合波動假設更溫和。風險控制更保守。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

這里有個點要認真看。

第10個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下預期回報為0%。也就是可能出現(xiàn)100%回撤。

這不是說一定會發(fā)生。

但條款和演示里有這個情景，就不能當沒看見。

如果你買這類產品是給孩子做教育金。時間點還可以調整。

但如果是給父母做養(yǎng)老金。某個時間點要用錢。這個風險就很現(xiàn)實。

再看一個更直觀的指標。

悲觀IRR/預期IRR比值。

10年，萬N青是83%。盛LII是64%。

20年，萬N青是73%。盛LII是61%。

30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

這個比值越高，說明悲觀情景離基本情景更近。

也就是產品沒那么容易大起大落。

我自己看完這幾組數據，判斷很明確。

萬N青不是最會制造驚喜的產品。它是更不容易給你驚嚇的產品。

養(yǎng)老錢，我更喜歡這種。

258很亮眼，但225/236/247/257更像真實生活

提領取現(xiàn)，是這兩款產品被討論最多的地方。

盛LII至尊走的是縱深極致。常被拿出來講的是258提領。

永M萬N青走的是橫向覆蓋。包括225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

這兩個方向，沒有表面上那么簡單。

258看起來很強。

但我會問一句。

它靠什么支撐？

看225演示。

第2年起，每年提取總保費5%。也就是每年20000元。

第10年，萬N青剩余現(xiàn)價347004。盛LII是170410。

第20年，萬N青529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII無法提領。萬N青到100年剩余現(xiàn)價是54019685。

這個對比很直接。

盛LII做不出225，根本原因是兩點。

保證收益低。歸原紅利占比低。

這不是一句“演示不同”就能帶過去的。

再看提取順序。

盛LII至尊的提取規(guī)則，是先從保額增值紅利及其終期紅利提取。之后再從保證現(xiàn)價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II不一樣。

它是先從累計歸原紅利提取。超過部分才從保證現(xiàn)價及終期紅利中扣除。

這個順序很關鍵。

盛LII的258，前期會動用終期紅利來分擔提領。

終期紅利是不確定的。

市場好，它很好看。

市場不好，它就脆。

我不否認盛LII在某些提領演示上很吸引人。

但如果這筆錢要每年穩(wěn)定拿出來給爸媽用，我不會只看一個最漂亮的提領密碼。

還要看紅利到底靠哪一塊。

再看保證屬性。

永M萬N青條款明確。

累積歸原紅利一經派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價值即為保證金額。

盛LII至尊條款寫得也很清楚。

保額增值紅利派發(fā)后，面值為保證金額。但現(xiàn)金價值并非保證金額。

這就有一個細節(jié)。

面值和現(xiàn)金價值，不是一回事。

早期從面值轉換成現(xiàn)金價值，會有折現(xiàn)率。

提領越早，折現(xiàn)率越高。

比如素材里提到，第4年盛LII至尊保額增值紅利是1.5萬面值，實際折算成現(xiàn)金價值可能只有1萬。

這個地方很多人會忽略。

看圖時覺得支持提領的數據很多。

真要提錢時，現(xiàn)金價值未必跟面值一致。

我的態(tài)度很明確。

如果你追求某個極致演示，盛LII有它的吸引力。

但如果你要的是多場景、可持續(xù)、少一點脆弱感，我會更偏向萬N青。

尤其是養(yǎng)老錢。

中后期不能斷。

想換幣種時，才發(fā)現(xiàn)條款差別很實在

很多人買多元貨幣保單，只盯收益。

但長期持有時，貨幣轉換功能很常用。

孩子讀書。家庭移居。退休地變化。資產幣種調整。

這些都可能發(fā)生。

盛LII至尊在這個功能上，我覺得有硬傷。

它轉換保單貨幣，需要終止舊保單。再重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能不同。

這件事說白了。

不是簡單換個幣種。

更像換了一份保單。

新產品當時好不好。條款是不是一樣。功能有沒有變化。

這些都要重新看。

萬N青·星H尊享II就更友好。

條款寫明，轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

從第3個保單周年日起可以申請。每個保單年度只能申請1次。需要在保單周年日前30日內申請。

還有一個點。

萬N青轉換時，總現(xiàn)金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上有些同類產品，貨幣轉換會有調整基數。這個基數會反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。

我更喜歡不設調整基數。

不是說一定收益更高。

而是更透明。

長期保單最怕什么？

最怕你以為自己買的是A。幾年后操作時，發(fā)現(xiàn)規(guī)則變成了B。

貨幣轉換這塊，我會給萬N青更高分。

它沒那么花。

但對長期持有人更友好。

寫在最后：別只看非保證數字，要看錢能不能穩(wěn)穩(wěn)到老

最近香港保監(jiān)局在《監(jiān)管通訊》里，也點名批評了一類現(xiàn)象。

用非保證數字吸引眼球。風險提示卻很弱。

尤其是用保單第一年或第二年的分紅實現(xiàn)率來吸引消費者。卻忽略后期分紅實現(xiàn)率。

這句話我很認同。

分紅險不是不能看演示。

但不能只看演示。

更不能只看最漂亮的那一頁。

回到永M萬N青·星H尊享II和盛LII至尊。

我的判斷是：

重視高保證、長期穩(wěn)健、養(yǎng)老現(xiàn)金流的人，我會更推薦萬N青。

只想追前期極致演示的人，可以看盛LII。但要接受更高的不確定。

這不是說萬N青沒有變量。

它也是分紅險。非保證部分依然要看保司未來投資和分紅政策。

但從保證收益、歸原紅利占比、悲觀情景、提領邏輯、貨幣轉換條款看，它確實更穩(wěn)。

給爸媽買的時候我糾結了兩個月。

最后想明白了。

養(yǎng)老錢不是拿來證明自己眼光多激進。

養(yǎng)老錢是讓爸媽心里踏實。

錢要穩(wěn)穩(wěn)地陪我們到老。

大賀說點心里話

如果你也在比較這類2年期港險，別急著被某一張演示圖帶走。可以先把保證、提領規(guī)則、貨幣轉換這些底層條款看清楚。真正省錢和買對，往往都藏在信息差里。