你好，我是大賀。北大碩士，做港險(xiǎn)9年。

今天聊保誠。

更準(zhǔn)確一點(diǎn)，是聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計(jì)劃這次公布的長期數(shù)據(jù)。

2026年4月1日，保誠在官網(wǎng)更新了生效超過20年老保單的平均IRR。也預(yù)告了2026年的分紅實(shí)現(xiàn)率。

這件事在港險(xiǎn)圈里，反響挺大。

不是因?yàn)槟骋粋€數(shù)字特別漂亮。而是因?yàn)樗野?0年以上的數(shù)據(jù)直接攤開。

咱們從風(fēng)控角度看。這比一張產(chǎn)品計(jì)劃書重要得多。

香港160多家保司里，為什么保誠敢亮出20年IRR

香港保險(xiǎn)市場不小。有160多家保險(xiǎn)公司。

這里面有老牌英資。有美資。也有中資。還有不少專做細(xì)分業(yè)務(wù)的公司。

大家都會講長期。都會講分紅。都會講穩(wěn)健。

但真正敢直接公布20年實(shí)際平均總內(nèi)部回報(bào)率的，保誠是市場上非常少見的一個。素材里說得更直接。保誠是市場唯一一家這樣做的保司。

這個動作，我覺得要分兩層看。

第一層，是營銷層。它當(dāng)然希望市場重新看見它。

第二層，是風(fēng)控層。這就沒那么簡單了。

長期IRR不是一句口號。它是已經(jīng)發(fā)生過的結(jié)果。保單真的跑了20年。資金真的穿過市場周期。客戶真的拿到了對應(yīng)的現(xiàn)金價(jià)值。

這類數(shù)據(jù)，漂亮可以加分。不漂亮就會被放大。

保誠敢拿出來。說明它至少愿意接受市場審視。

我不覺得保誠沒有爭議。恰恰相反。它可能是香港保險(xiǎn)里爭議最大的一家。

但我也要說一句很直的話。

爭議最大，不等于長期能力最差。敢曬長期結(jié)果，本身就是一種底氣。

這次表里，最受關(guān)注的是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。第20個保單年度實(shí)際平均總IRR是8.30%。

這不是演示數(shù)字。這是老保單跑出來的平均結(jié)果。

當(dāng)然，不能拿一個最高值代表所有產(chǎn)品。表里也有低的。比如「進(jìn)寶」儲蓄計(jì)劃系列，20年IRR是4.67%。

這才是我愿意看的數(shù)據(jù)。有高有低。不是只挑最好看的講。

很多人問我。保誠是不是“回來了”。

我不會這么情緒化地下判斷。我更愿意說，保誠這次拿出的東西，確實(shí)比普通分紅實(shí)現(xiàn)率更硬。

尤其是在對比篩選時。這類長期數(shù)據(jù)，有參考價(jià)值。

別家公開10到12年，保誠直接公開近30年

港險(xiǎn)分紅產(chǎn)品，最怕什么？

不是某一年低一點(diǎn)。而是你看不到長期賬本。

多數(shù)香港保司會公開分紅實(shí)現(xiàn)率。這已經(jīng)算是行業(yè)透明度的一部分。很多公司能公開10到12年，已經(jīng)不錯了。

但保誠這次更往前走了一步。它公開的是近30年的長期分紅數(shù)據(jù)。

這件事要放在橫向?qū)Ρ壤锟础２庞幸馑肌?/p>

你只看一家，會覺得這是官網(wǎng)披露。你放到香港160多家保司里看，就會發(fā)現(xiàn)這并不常見。

敢公開，不代表每一年都完美。但不敢公開，你連判斷的基礎(chǔ)都少一塊。

這也是我對保誠態(tài)度比較明確的地方。

我不會說它適合所有人。但在“透明度”這一項(xiàng)上，它確實(shí)排在前面。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20個保單年度實(shí)際平均總IRR是8.30%。「子女培育」多儲蓄計(jì)劃20年IRR是6.32%。「進(jìn)寶」儲蓄計(jì)劃系列20年IRR是4.67%。

這三個數(shù)字放在一起看。味道就出來了。

它沒有只給你看一個冠軍。它也把低一些的產(chǎn)品放出來。

這對客戶來說，反而更有價(jià)值。

因?yàn)檎鎸?shí)世界里，產(chǎn)品不會每款都一樣。同一家保司，也會有不同年代。不同產(chǎn)品設(shè)計(jì)。不同資產(chǎn)環(huán)境。

你要買的不是神話。你要買的是一套能長期運(yùn)行的機(jī)制。

我很不喜歡只拿一年分紅實(shí)現(xiàn)率嚇人的說法。

一年低了，就說公司不行。一年高了，就說產(chǎn)品無敵。

都太粗糙。

分紅險(xiǎn)不是短債基金。也不是一年期存款。你拿短期截圖去判斷20年工具，方向就偏了。

只看分紅實(shí)現(xiàn)率，容易看偏

分紅實(shí)現(xiàn)率當(dāng)然要看。

但你要知道它到底在算什么。

公式很簡單。

紅利實(shí)現(xiàn)率=當(dāng)年實(shí)際派發(fā)的紅利金額/當(dāng)年利益演示的紅利金額。

這說明的是，當(dāng)年實(shí)際派發(fā)的紅利，和當(dāng)年演示相比，差了多少。

還有一個客戶收益率公式。

客戶收益率=預(yù)定利率+(演示利率-預(yù)定利率)×70%×紅利實(shí)現(xiàn)率。

這個公式看上去專業(yè)。但它不等于你整張保單最后賺了多少。

你要注意。分紅實(shí)現(xiàn)率是一個時間切片。它看的是某一年。某一批保單。當(dāng)年的分紅有沒有跟上演示。

這有用。但不完整。

后來很多關(guān)于保誠的討論，慢慢就偏在這里。

保誠被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。那幾年總現(xiàn)金價(jià)值比率大致在86%到94%。沒有達(dá)到當(dāng)初演示的100%。

產(chǎn)品回本周期也偏長。五年繳費(fèi)，要等到第八到第十年才回本。

客戶體驗(yàn)不好。這是客觀事實(shí)。

我不替它洗。這批保單當(dāng)年被罵，可以理解。

但從結(jié)果看，它不是虧損。而是沒有達(dá)到當(dāng)初被期待的收益。

對大多數(shù)人來說，“沒虧”和“沒賺到預(yù)期”，感受上差不多。這個情緒也真實(shí)。

不過，問題不能停在這里。

保險(xiǎn)是二三十年，甚至終身的財(cái)務(wù)規(guī)劃。你用一張年度截圖，去判斷一場長跑。我認(rèn)為眼光太短。

真正該看的，是IRR。

內(nèi)部回報(bào)率會把投入保費(fèi)、期間分紅、最終現(xiàn)金價(jià)值全部納入計(jì)算。再折算成年化復(fù)利收益率。

它看的是整個旅程。不是途中某一站。

這里我給一個很直接的判斷。

只看分紅實(shí)現(xiàn)率買港險(xiǎn)，我不建議。

你可以看。但不能只看。

尤其是儲蓄分紅類產(chǎn)品。真正決定體驗(yàn)的，是長期現(xiàn)金價(jià)值。是總回報(bào)。是你什么時候用錢。

從雋富到匯J保，長期業(yè)績到底長什么樣

我們再看幾個具體案例。

雋富(EGC)美元5年繳，2022分紅組別。總保費(fèi)10萬美元。簽發(fā)年齡1歲。

PY3時，預(yù)期現(xiàn)金價(jià)值是31,010。2026公布現(xiàn)金價(jià)值是32,560。總現(xiàn)金價(jià)值比率是105%。

PY4時，預(yù)期是49,280。實(shí)際是52,240。總現(xiàn)金價(jià)值比率是106%。

再往長了看。PY30總現(xiàn)金價(jià)值比率是115%。對應(yīng)IRR是6.2%。

ANB101時，總現(xiàn)金價(jià)值比率也是115%。對應(yīng)IRR是7.2%。

這類數(shù)據(jù)，比“今年實(shí)現(xiàn)率多少”更接近客戶真實(shí)感受。

因?yàn)榭蛻糇詈箨P(guān)心的，還是一句話。

我交出去的錢。放了這么多年。最后能拿回多少。年化大概是多少。

再看老產(chǎn)品。

「匯J保」過去24年實(shí)際平均年化IRR達(dá)到8.6%。24年總回報(bào)率達(dá)到724%。

這個數(shù)字很強(qiáng)。

但我不會建議你直接照搬到今天的新保單。歷史不等于未來。這句話必須講。

它真正說明的是另一件事。保誠過去確實(shí)跑出過長期復(fù)利結(jié)果。

還有「子女培育」計(jì)劃。過去33年平均IRR達(dá)到6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達(dá)到6%。

這些數(shù)字跑過的，不是一兩年行情。是完整周期。

1997亞洲金融風(fēng)暴。2001年“911”事件。2008全球金融海嘯。2010歐債危機(jī)。2020年以來的新冠疫情和經(jīng)濟(jì)震蕩。

都經(jīng)歷過。

當(dāng)一張保單已經(jīng)運(yùn)行超過20年。這個數(shù)字就不再是演示。它是已經(jīng)發(fā)生過的結(jié)果。

我對這類產(chǎn)品的態(tài)度很明確。

20年以上不用的錢，保誠值得進(jìn)入候選名單。10年內(nèi)要用的錢，不要只被長期IRR吸引。

回本周期。中途現(xiàn)金價(jià)值。非保證分紅波動。這些都要提前接受。

標(biāo)普AA和系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)人，含金量不低

別只看收益。先看公司活不活得下去。

這句話聽著樸素。但放在港險(xiǎn)里，很關(guān)鍵。

儲蓄分紅險(xiǎn)不是買完一年就結(jié)束。它可能陪你20年。30年。甚至更久。

安全這事兒得拆三層看。

第一層，看評級。評級這東西不是擺設(shè)。

2025年，標(biāo)普全球?qū)⒈Ｕ\香港的財(cái)務(wù)實(shí)力評級上調(diào)至AA級。根據(jù)標(biāo)普全球評級2025年11月報(bào)告，Prudential Hong Kong Limited長期發(fā)行人信用評級由AA-上調(diào)至AA，展望穩(wěn)定。

這不是銷售話術(shù)。這是信用市場語言。

第二層，看監(jiān)管身份。監(jiān)管爸爸怎么說，很重要。

保誠是香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局認(rèn)定的兩家“具系統(tǒng)重要性的保險(xiǎn)人”之一。也就是很多人俗稱的“大到不能倒”。

香港160多家保險(xiǎn)公司里。只有友邦和保誠在這個名單里。

這個標(biāo)簽不是獎狀。它意味著更高監(jiān)管關(guān)注。也意味著系統(tǒng)層面的重要性。

第三層，看投資能力。

保誠旗下有資產(chǎn)管理公司瀚亞投資。也與黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機(jī)構(gòu)建立長期合作。

這不代表一定高收益。但代表它有全球資產(chǎn)配置的通道。也有更復(fù)雜資產(chǎn)的篩選能力。

我給一個風(fēng)控判斷。

如果只從信用底座看，保誠在香港頭部保司里是硬的。

不是因?yàn)樗麣獯蟆６窃u級、監(jiān)管身份、資產(chǎn)管理能力，三層都能對上。

資產(chǎn)配置對比：保誠把錢投向了哪里

再往底層看。分紅險(xiǎn)的錢，最終還是要投出去。

截至2024年12月31日，保誠披露了分紅保單業(yè)務(wù)基金的實(shí)際資產(chǎn)組合。

美元基金里，淺橙色資產(chǎn)占38%。青綠色資產(chǎn)占28%。普通股占15%。投資級債券占8%。其他股票占**3%**等。

人民幣基金的三類核心占比是39%、34%、27%。

這說明什么？

它不是純債邏輯。也不是短期保本思路。

保誠這類分紅產(chǎn)品，建立在更高比例權(quán)益類和另類資產(chǎn)配置上。某些階段會有明顯波動。但長期復(fù)利空間，也來自這里。

貨幣組合也值得看。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元占9%。其他貨幣占7%。歐元占5%。港元占2%。

這會帶來什么？會帶來匯率因素。也會帶來全球資產(chǎn)再平衡機(jī)會。

你不能只看演示收益。也要接受背后的貨幣波動。

地區(qū)組合也很清楚。

美元基金里，美國占66%。亞太日本除外占24%。歐洲占9%。其他占1%。

人民幣基金里，亞太日本除外占84%。美國占9%。歐洲占5%。日本占2%。

這就是它的真實(shí)底層。全球市場。多地區(qū)。多貨幣。也有權(quán)益和另類資產(chǎn)。

我不建議風(fēng)險(xiǎn)偏好很低的人，把它當(dāng)成“穩(wěn)定存款”。

這點(diǎn)必須講清楚。

保誠的強(qiáng)項(xiàng)是長期復(fù)利，不是短期平滑。你要的是20年后的結(jié)果，它有優(yōu)勢。你要的是5年內(nèi)隨時動用，它不合適。

寫在最后：對比之后，保誠適合誰

講到這里，我的判斷比較清楚。

保誠不是沒有槽點(diǎn)。過去雋S那一批，客戶體驗(yàn)確實(shí)不好。分紅沒有達(dá)到期待。回本也不算快。

但這次更新的長期IRR數(shù)據(jù)，不能輕輕帶過。

放到香港160多家保司里看。它的透明度很突出。評級和監(jiān)管身份也夠硬。長期老保單也有數(shù)據(jù)支撐。

我會把保誠放在一個很明確的位置。

適合20年以上遠(yuǎn)期資金。比如養(yǎng)老。子女教育后段。家族傳承。長期美元或港元資產(chǎn)配置。

這類錢不急用。能接受中途波動。更看重終點(diǎn)結(jié)果。

這類客戶，可以認(rèn)真看保誠。

但另一類人，我會直接勸退。

20年內(nèi)要用的錢，別碰這類長期分紅邏輯。對波動很敏感的人，也不適合。

你會被中途數(shù)字影響心態(tài)。也可能在最不該退的時候退。

沒有“最好”的產(chǎn)品。只有資金屬性對不對。

如果你的錢是長期錢。保誠這類注重長期復(fù)利、具備跨越周期能力的產(chǎn)品，是可靠選擇之一。

如果你的錢是短期錢。優(yōu)先看更穩(wěn)定、更靈活的方案。

這不是保守。這是風(fēng)控。

大賀說點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)真正難的，不是看懂某一個收益數(shù)字。是把產(chǎn)品、公司、資金期限放在一起看。你如果正在對比保誠、友邦、安盛這些方案，可以把信息差先補(bǔ)齊，再決定怎么買。